20250430-宝城期货-甲醇周报_多空因素纷扰_甲醇先扬后抑_12页_1mb

甲醇周报总结

一、市场回顾
2025年4月30日当周，国内甲醇现货价格小幅下跌。华东地区主流报价为2485元/吨，华南地区为2425元/吨，华北地区为2395元/吨，周环比分别下跌2元、42元、35元。基差方面，华东现货与甲醇2509合约价差维持在207元/吨，较上周略有走强。

二、供需分析

1. 国内供应情况

   • 2024年国内甲醇新增产能约430万吨，产能增幅42%，但新增装置多配套下游（如MTO、醋酸、BDO），对供需平衡表影响有限。
   • 2024年1-12月国内甲醇平均开工率周度均值为77.04%，较去年同期提升5.02个百分点；周度产量均值达1750.5万吨，同比增加134.5万吨。
   • 2025年4月后进入春季检修期，开工率和产量阶段性回落。截至2025年4月25日当周，国内平均开工率维持在80.39%，周环比微升0.17%，但月度产量较此前下降5.16万吨，月环比减少0.92万吨。
   • 2025年计划新增产能1580万吨（同比增加148%），叠加现有装置高开工率，预计全年总产量将达8550万吨，同比增加9.5%。

2. 海外进口情况

   • 中东地区因天气封航，导致甲醇装船速度放缓，4月装船量仅395万吨，或使5月进口预估总量下调至110万吨以内。
   • 非伊朗货源供应相对稳定，东南亚区域开工率小幅下降但后期或补发合约，南美货因季节性限气供应下降。
   • 2025年1-3月中国甲醇累计进口量为2077.1万吨，同比下降32.7%（较2024年同期减少10094万吨）。

3. 下游需求

   • 甲醇制烯烃（MTO/MTP）利润显著改善，4月25日期货盘面利润为258元/吨，周环比微降35元/吨，但月环比反弹542元/吨。
   • 煤制甲醇亏损程度收敛，西北地区制造成本2386元/吨，完全成本2637元/吨，期价2288元/吨，单吨盈利98元；山东地区制造成本2310元/吨，盈利22元；内蒙地区制造成本2238元/吨，盈利50元/吨。

三、库存变化

• 港口库存：截至4月25日当周，华东和华南港口库存合计3486万吨，周环比减少1016万吨，月环比减少2568万吨，较去年同期减少1239万吨。
• 内陆库存：4月24日当周合计3098万吨，周环比减少26万吨（降幅0.83%），月环比减少356万吨，较去年同期减少556万吨。

四、结论
当前甲醇市场多空因素交织，国内供应压力虽阶段性回落但高位运行，海外进口或因中东装船速度加快而增加。甲醇制烯烃利润回落，港口和内陆库存去化接近尾声，供需结构缺乏进一步改善动力。预计节后甲醇期货2509合约将维持震荡偏弱格局。

关键数据汇总

• 4月30日当周，甲醇期货价格下跌至2250元/吨，累计跌幅162元/吨。
• 2025年5月进口预估总量或降至110万吨以内，但非显性终端需求推动部分港口库存累库受限。
• 国内煤制甲醇成本利润改善，西北、山东、内蒙地区分别盈利98元、22元和50元/吨。

备注
本报告仅作市场参考，不构成投资建议。数据来源为Wind及宝城期货研究所，需结合实际市场变化综合判断。