20240415-长江期货-国债期货周报_21页_1mb

国债期货周度观点

核心观点：税期前资金面整体宽松，对债市形成支撑。但3月经济数据表明，CPI、PPI虽放缓，但黑色与有色商品及农产品价格回升，通胀压力有所上升。基本面预期略有回落，稳汇率压力加剧，国债期货预计震荡运行。

数据与政策：

• 国内经济：3月制造业PMI回升至50.8%，市场需求显著改善；1-2月工业增加值增长7.0%，出口交货值名义增长0.4%。但进出口增速回落，3月贸易顺差扩大。
• 通胀与流动性：3月CPI同比0.1%（前值0.7%），食品和交通通信价格拖累；M2、M1增速放缓，新增贷款309万亿，反映政策边际收紧。
• 外围环境：美联储官员普遍暗示降息推迟，“鹰派”信号延续；美欧核心通胀超预期，压缩货币政策调整空间。

风险提示：地缘冲突、国内政策边际变化、美债收益率波动或导致债市大幅震荡。