20241029-开源证券-晋控煤业-601001.SH-公司信息更新报告_Q3业绩环比大增_关注资产注入和分红潜力_4页_889kb

晋控煤业（601001.SH）2024年三季报总结

业绩逆势增长，盈利环比改善

公司2024年前三季度实现营收1123亿元，同比小幅下降，但归母净利润同比下滑至215亿元；第三季度单季业绩环比显著改善，实现营收386亿元，归母净利润71亿元，扣非后归母净利润72亿元，分别环比增长36%、89%和117%。公司受益于产销环比提升，盈利水平回升。

产销与煤价分析

• 产量：前三季度原煤产量同比增长15%至2579万吨，单季度产量环比增长46%。
• 销量：前三季度煤炭销量同比下降3%至2207万吨，单季度销量环比增长16%，产销趋于恢复。
• 价格：第三季度吨煤售价环比上涨22%至4923元/吨，略高于市场煤和长协价格涨幅，显示出市场煤占比提升的积极影响。

资产注入预期增强

公司背靠晋能控股集团，根据山西国企改革政策，集团优质资产有望注入上市公司。当前集团煤炭产能近4亿吨/年，公司核定产能仅3450万吨/年，注入后产能提升空间广阔。

高分红政策与投资价值

• 公司2023年分红率提升至40%，连续三年提升，对应2024年预测归母净利润和当前股价，股息率达53%。
• 高分红率和高股息特征显著，叠加资产注入预期，公司评级维持“买入”。

风险提示

• 宏观经济增速下行风险
• 资产证券化不及预期
• 煤炭价格大幅下跌风险

财务预测

预计2024-2026年公司归母净利润分别为339亿元、358亿元、375亿元，同比增长28%、56%、47%；对应PE分别为76倍、72倍、69倍，估值逐步下降，但仍具备成长性。

总结评估

维持“买入”评级，公司业绩受益于周期改善，资产注入和高分红双重驱动外延增长，高股息特征显著，关注政策驱动下的超跌反弹机会。