20221219-东吴证券-纺织服饰行业月报_行业跟踪_11月服装终端仍承压_但消费场景放开趋势明确_28页_2mb

纺织服饰行业月报总结

核心内容概述

2022年11月，纺织服装板块整体上涨10.26%，跑赢大盘。国内疫情反复与封控影响仍在持续，但消费场景放开趋势明确，特别是运动服饰和男装板块表现较为积极。同时，出口数据持续承压，原材料价格普遍回落，库存天数环比略增。

主要观点

1. 行情回顾

• 上证综指、深证成指、沪深300分别上涨8.91%、6.84%、9.81%。
• 纺织服装板块涨幅居前，位列30个申万一级行业第14位。
• 个股中，安奈儿（+90%）、李宁（+51%）、棒杰股份（+49%）涨幅靠前；慕尚集团控股（-27%）、康隆达（-6%）、嘉麟杰（-5%）跌幅靠前。

2. 国内零售数据

• 社零整体：11月社零及服装零售额降幅均扩大，服装鞋帽针纺织品类零售额同比-15.6%。
• 线上销售：整体降幅收窄，户外、运动品牌表现突出。其中，户外同比+61.9%，运动鞋服同比+31.8%。
• 细分领域：
  • 高端女装/家纺/休闲服同比分别-21.4%/-23.4%/-27.6%。
  • 运动鞋服中，比音勒芬同比+44.9%，国际品牌FILA、Nike、Adidas同比分别+19.2%、+1.2%、+10.4%。
  • 休闲服饰、男装等品类表现相对较弱。

3. 出口情况

• 11月纺织服装出口金额同比-14.94%/-14.88%，降幅进一步扩大。
• Q3出口增速逐月放缓，10月转负，11月延续负增长趋势。
• 长期来看，纺织服装出口占总出口比例趋于下滑。

4. 原材料价格与库存

• 棉价继续回落，328级棉现货价格14,982元/吨（月跌幅-1.5%），美棉97.25美分/磅（月跌幅-7.6%）。
• 长绒棉价格32,000元/吨（月跌幅-16.9%），内外棉价差-2,193元/吨（月跌幅-33.8%）。
• 纱线、坯布库存天数环比略增，分别为30.13天、35.53天。

关键信息

品牌服饰观点

• 稳健成长：推荐运动服饰龙头，如李宁、安踏体育、特步国际、比音勒芬。
• 困境反转：推荐男装品牌，如海澜之家、罗莱生活、歌力思、森马服饰、太平鸟。
• 线下客流有望率先恢复，但居民收入预期和消费意愿恢复仍需时间。

纺织制造观点

• 出口型企业：Q4将进一步转弱，部分龙头公司估值吸引力增强，推荐鲁泰A，关注新澳股份。
• 内销型公司：受益于国内防疫政策优化，推荐伟星股份、台华新材。

风险提示

• 疫情恶化、消费疲软、原材料价格波动、人民币汇率波动。

行业新闻跟踪

• Lululemon：上调全年销售预期至接近80亿美元，但假期表现低于预期。
• 维密：第三季度净销售额同比下滑9%，但高于此前预期。
• PVH集团：调整授权策略，收回核心女性产品类别的授权。
• Columbia集团：净销售额9.55亿美元，创历史新高，利润增长。
• Gap集团：净销售额同比增长2%，净利润大幅增长285.5%，扭亏转盈。
• DrMartens：销售收入同比增长13%，中国市场将转为直营。
• Nike：发布Web3平台“.SWOOSH”，推进数字化转型。
• Adidas：尽管德国队出局，但世界杯系列销售收入仍有望达到4亿欧元。

重点公告、业绩及限售股跟踪

• 森马服饰：控股股东减持股份，部分业务进展。
• 比音勒芬：转让合伙企业份额，股东减持。
• 安正时尚：收到政府补助，股东减持。
• 安奈儿：签订战略合作协议，股东减持。
• 华利集团：收购英雄心100%股权。
• 伟星股份：非公开发行股票，参股子公司上市辅导备案。
• 台华新材：触发转债赎回条款，可转债提前赎回。
• 新澳股份：投资越南项目，解除质押及再质押。
• 康隆达：高管变更，子公司临时停产与复产。
• 棒杰股份：股权转让，投资设立新能源子公司。
• 孚日股份：控制权变更，入围投标。
• 江苏阳光：拟投资光伏产业。

业绩跟踪

服装家纺公司营收增速

• 体育服饰：安踏体育、李宁、特步国际等营收增速波动。
• 休闲服饰：海澜之家、森马服饰、太平鸟等营收增速普遍下降。
• 高端女装：朗姿股份、地素时尚、歌力思等营收增速下滑。
• 家纺：罗莱生活、水星家纺、梦洁股份等营收增速下降。
• 男装：报喜鸟、九牧王、七匹狼、中国利郎等营收增速波动。
• 童装：安奈儿、起步股份等营收增速持续下滑。

服装家纺公司归母净利润增速

• 体育服饰：安踏体育、李宁、特步国际等归母净利润增速波动。
• 休闲服饰：海澜之家、森马服饰、太平鸟等归母净利润增速下降。
• 高端女装：朗姿股份、地素时尚、歌力思等归母净利润增速下滑。
• 家纺：罗莱生活、水星家纺、梦洁股份等归母净利润增速下降。
• 男装：报喜鸟、九牧王、七匹狼、中国利郎等归母净利润增速波动。
• 童装：安奈儿、起步股份等归母净利润持续亏损。

图表目录

• 图1：2021年以来纺服板块及大盘行情
• 图2：2022年11月A股各行业月涨跌幅
• 图3：2022年11月纺服各子行业涨跌幅
• 图4：2022年初至今纺服板块涨幅前10、跌幅前5标的
• 图5：2022年11月纺服板块涨幅前10、跌幅前5标的
• 图6：各类商品限额以上企业零售额月度同比走势
• 图7：2022年11月社零增速转负程度加深
• 图8：2022年11月服装零售额增速降幅扩大
• 图9：品牌服饰重点细分领域月度淘系GMV同比增速
• 图10：运动服饰重点品牌月度淘系GMV同比增速
• 图11：休闲服饰重点品牌月度淘系GMV同比增速
• 图12：女装重点品牌月度淘系GMV同比增速
• 图13：家纺重点品牌月度淘系GMV同比增速
• 图14：户外用品重点品牌月度淘系GMV同比增速
• 图15：2022年8月以来纺织服装出口增速回落
• 图16：长期看纺织服装出口占总出口比例趋于下滑
• 图17：国内、海外棉花价格走势
• 图18：中国长绒棉价格走势
• 图19：内外棉价差走势
• 图20：棉花供需、库存走势
• 图21：粘胶涤纶价格走势
• 图22：氨纶价格走势
• 图23：纱线库存天数
• 图24：坯布库存天数
• 图25：服装家纺公司营收增速
• 图26：服装家纺公司归母净利润增速

附录与数据来源

• 表1：原材料价格&库存数据汇总
• 表2：重点公司公告汇总
• 表3：纺服公司限售股解禁进度跟踪
• 表4：中国革基布行业主要公司
• 附表1：淘系平台分行业月度销售额统计样本公司列表
• 附表2：品牌服饰板块公司估值表
• 附表3：纺织制造板块公司估值表

数据来源：Wind，东吴证券研究所