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PVC市场分析总结

核心内容

进入2026年7月，国内PVC期货2609合约价格跌势趋缓，进入低位震荡阶段。市场核心矛盾集中在供应边际增量、终端需求淡季走弱、产业库存高企三个方面，叠加产业链全线亏损形成成本支撑，导致PVC期货缺乏趋势性驱动，整体维持“下有成本支撑、上有库存压制”的震荡格局。

主要观点

• 供应端：检修红利消退，开工温和回升，但行业仍处于亏损状态

  • 国内PVC行业已进入产能达峰存量周期，全年无大规模新增产能。
  • 二季度检修周期结束后，7月前期停车装置陆续复产，行业整体开工率回升至68.67%。
  • 分工艺来看，电石法装置因原料涨价和持续亏损，开工小幅回落；乙烯法装置因海外原料价格下行，亏损收窄，负荷小幅提升，但整体开工仍不足五成。
  • 产业链亏损限制了供应端的增量释放，中长期对供应形成压制。

• 需求端：内外需同步走弱，出口红利消退

  • PVC下游消费超六成集中于管材、型材，受房地产竣工和施工数据拖累，需求持续低迷。
  • 1-5月房屋新开工和竣工面积同比均下滑超两成，下游加工厂订单减少，执行“随用随采”策略，无集中补库行为。
  • 出口市场由一季度高增转为二季度持续回落，主要受出口退税政策落地、海外竞争压力加大影响。
  • 印度进口关税豁免政策仅延期至7月15日，到期后恢复7.5%关税，削弱国内PVC出口价格优势。南亚雨季也导致海外采购需求阶段性降温。

• 库存端：库存维持偏高水平，压制盘面上涨空间

  • 当前全口径产业库存处于历史同期绝对高位，6月下旬短暂去库后，7月库存再次小幅累积。
  • 高库存带来两个影响：一是现货流通宽松，基差偏弱；二是仓单资源充裕，近端合约交割压力大，多头主动拉升意愿不足。
  • 每次小幅反弹均伴随现货抛压与仓单流出，行情持续性偏弱。

关键信息

• 市场格局：PVC期货当前处于震荡企稳阶段，缺乏趋势性行情。
• 供应端：电石法装置受原料涨价和亏损影响，开工意愿低；乙烯法装置虽略有改善，但整体仍亏损。
• 需求端：内需受地产拖累，外需因政策变化和季节因素走弱，全年需求弱格局难以扭转。
• 库存端：库存处于高位，去库节奏放缓，对期货价格形成压制。
• 成本支撑：全产业链亏损限制了价格下跌空间，但无法驱动趋势性上涨。

预期走势

综合来看，短期内PVC期货供需基本面难有实质性改善，供应小幅增量、需求淡季低迷、高库存压制三大利空占据主导。随着前期利空风险充分释放，预计后市PVC期货将维持震荡企稳的走势。

报告作者信息

• 作者：陈栋
• 身份：资产评估师，宝城期货能源化工品高级研究员，从业15年
• 荣誉：曾担任CCTV证券资讯频道特约评论员、期货日报特约记者和特约讲师；曾获“最佳焦炭分析师”、“最佳工业品期货分析师”、“最佳工业品首席期货分析师”等称号
• 资格证书：
  • 期货从业资格证书（F0251793）
  • 期货投资咨询资格证书（Z0001617）
  • 基金从业资格证书（F4130000000038）

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