20250512-铜冠金源期货-铝周报_关注库存表现_铝价震荡_7页_741kb

铝价震荡，市场关注库存变化。美联储维持利率不变，释放鸽派信号，但经济不确定性及高失业率、高通胀风险上升。中美经贸高层会谈在日内瓦举行，贸易协议预期缓解市场紧张情绪。国内央行推出十项宽松政策，包括降准、降息等，旨在稳定增长与市场。

供应端电解铝产能转移为主，总体稳定，但铝水比例微降。消费端铝加工企业订单节后有所好转，开工率回升至61.9%，但板块分化明显。原生合金及工业型材需求较好，其他板块较弱。上周铝锭社会库存62万吨（较节前增0.6万吨），铝棒库存157.5万吨（较上周增0.65万吨），库存增加压制价格上行空间。

宏观层面，政策放松但关税风险和经济前景担忧仍存。短期消费韧性支撑价格，但后续消费旺季将结束，市场预期走弱。需持续关注库存变化，预计铝价面临较大压力。风险因素包括关税突然转好或消费超预期。

行业动态显示，欧盟可能对美国商品实施反制措施，中美贸易摩擦持续影响出口。美铝因西班牙停电影响生产，需评估运营与财务损失。国内有色金属出口受美国关税冲击，2018-2019年后出口大幅下降。

价格方面，LME铝3个月合约周涨幅0.65%，SHFE铝连三合约下跌3850元/吨。沪伦铝比值维持8380，LME铝现货升水-278至-94美元/吨。国内现货价格长江均价19948元/吨，南储均价19904元/吨，升贴水维持0元/吨。沪粤价差收窄至7045元/吨。电解铝理论成本16365元/吨，周度平均利润36416元/吨，利润下降2532元/吨。

库存季节性变化显示铝锭库存处于高位，铝棒库存亦呈上升趋势。图表反映LME与SHFE价格走势分化，沪伦比值波动，现货升贴水变化及库存周期波动情况。当前市场需警惕外部政策风险及国内需求疲软对价格的影响。