20241201-创元期货-镍_不锈钢周报_镍价供给看镍矿消费看三元_短期延续弱势_14页_1mb

镍与不锈钢周报分析总结

报告概要

镍价格本周窄幅震荡，基本面短期无明显利多因素，主要延续弱势。
供给方面，印尼内贸镍矿价格连续下挫，精矿进口问题引发逐渐积压。
需求端，不锈钢消费整体稳定，但上游冷轧利润仍受冲击。
新能源产业链需求方面，三元前驱体排产继续放缓，对硫酸镍需求减少。

短期基本面

1. 镍矿价格持续下跌：印尼内贸镍矿价再度下滑，12%品位矿价环比下跌5美元/湿吨，反映行业持续去库趋势。
2. 精炼镍库存持续累库：国内外精炼镍库存继续增长，月内库存较上周末增32%，表明供需基本面偏弱。
3. 不锈钢消费：11月不锈钢消费基本持平，但高供给矛盾依然突出，“去库”效应尚未显现。
4. 新能源需求持续疲软：三元前驱体排产环比再降，市场对硫酸镍需求进一步减少，传导至镍价承压。

技术与价差分析

• 价差布局方面，俄镍升水持稳，NPI-NI价差拉大，反映产业链整体承压。
• 硫酸镍原料结构变化，价格重心继续下移，对镍价形成下行压力。

策略建议

短期建议维持逢高看空逻辑，但需警惕宏观政策变量带来的短期扰动。重点跟踪12月中央经济会议信号，事件驱动或引发价格波动。

风险提示

1. 国内电积镍投产延期
2. 三元消费超预期
3. 政策严调控不及预期