20250311-长江期货-中国对加拿大菜粕及菜油加征关税_影响几何__6页_784kb

中国对加拿大菜粕及菜油加征关税影响分析总结

核心内容

2025年3月20日起，中国对原产于加拿大的菜籽油及油渣饼加征100%关税。此举将显著增加进口成本，影响国内菜系产品的供需格局。国内菜粕和菜油市场在加税公告后出现明显上涨，反映出市场对供应紧张的担忧。

主要观点

• 关税影响显著：加征100%关税使加拿大菜粕和菜油的进口成本接近翻倍，进口利润大幅恶化，导致进口量可能减少。
• 菜粕依赖度高：中国进口菜粕主要来自加拿大（占比超70%），加税将对国内菜粕供应造成较大冲击。
• 菜油影响有限：由于2022年后中国菜油进口来源已转向俄罗斯、阿联酋等国，加拿大菜油占比极低（不足0.02%），因此加税对菜油供需影响较小，更多是情绪上的提振。
• 国内库存高位：截至2025年3月10日，国内菜粕和菜油库存分别达到60.01万吨和77.88万吨，处于历史高位，短期供应压力大。
• 进口节奏放缓：因加菜籽反倾销调查未决，国内贸易商对2025年船期的加菜籽采买偏慢，预计上半年到港量为近五年中低水平。
• 中长期供应紧张：若加税事件与反倾销调查同时落地，将导致加拿大菜籽播种面积缩减，进一步支撑国内菜系价格。
• 对加拿大影响深远：加税将抑制加拿大对华出口，打击农户积极性，可能影响25/26年度菜籽种植面积。同时，美国生柴政策变动也对加拿大菜油出口构成压力。

关键信息

菜粕进口情况

• 加菜粕占总进口量的73.53%（2024年）。
• 加税后进口成本大幅上升，进口利润由正转负。
• 替代来源包括俄罗斯、阿联酋、乌克兰、白俄罗斯、澳大利亚和印度，但短期内难以完全填补缺口。
• 印度和俄罗斯是主要替代国，年出口量分别为150万吨和80万吨。

菜油进口情况

• 2024年中国进口加菜油仅477吨，占比0.02%。
• 主要进口来源为俄罗斯（占比58.16%）和阿联酋（17.15%）。
• 加税对菜油供需影响有限，更多是情绪性利好。

国内供需预测

• 2025年上半年菜籽到港量预计为近五年中低水平。
• 5-9月水产旺季将提振菜粕需求，推动去库存。
• 菜油因俄罗斯进口补充和消费疲软，去库存速度较慢。

加拿大影响

• 加税将抑制加拿大对华出口，打击国内压榨需求。
• 2024年加拿大菜籽出口完成率已达81.69%，但旧作菜籽需求端影响不大。
• 若反倾销调查落地，加菜籽进口可能进一步缩减，影响25/26年度种植面积。

数据来源

• 图1：中国菜粕进口构成（%）
• 图2：中国对加菜籽年进口量及占比（万吨，%）
• 图3：中国菜籽年度进口量（万吨）
• 图4：除加拿大外的主要菜粕出口国年出口量（千吨）
• 图5：中国菜油进口构成（%）
• 图6：中国对俄罗斯及加拿大菜油进口量与占比（万吨）
• 图7：国内菜籽到港量及预估（万吨）
• 图9：国内菜粕库存（万吨）
• 图8：国内菜油月度提货量（万吨）
• 图10：国内菜油库存（万吨）
• 图11：加菜籽累计国内消费（千吨）
• 图12：加菜籽累计出口（千吨）
• 图13：加菜油对中美两国年出口量（吨）
• 图14：加拿大菜籽供需平衡表（千吨）

风险提示

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