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2026-05-20 燃料油早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年5月20日发布的燃料油早报，主要分析了燃料油市场近期的走势及影响因素。报告指出，燃料油市场在地缘风险和需求变化的共同作用下呈现波动，重点关注了现货升水、库存变化、价差波动及主力持仓等关键指标。

主要观点

1. 基本面分析

• 调和原料短缺：由于调和原料短缺，符合规格的低硫燃料油船货供应有限，导致5月19日亚洲含硫0.5%低硫燃料油现货升水连续第三个交易日走强。
• 调和市场紧张：常用的低硫调和组分被用于炼油厂进料，进一步加剧了市场供应紧张的局面。
• 需求转移：新加坡的船用燃料需求疲软，部分原因是需求转移到了其他亚洲港口，但这也为交易商将低硫燃料油运往需求更旺盛的港口提供了机会。

2. 基差情况

• 高硫燃料油：新加坡高硫燃料油价格为713.33美元/吨，基差为703元/吨，现货升水期货。
• 低硫燃料油：新加坡低硫燃料油价格为838.54美元/吨，基差为559元/吨，现货升水期货。
• 基差变化：高硫燃料油基差上涨13.42%，低硫燃料油基差下跌17%。

3. 库存数据

• 新加坡燃料油库存：5月13日当周库存为2434.9万桶，较前一周增加33万桶。
• 库存趋势：从2022年到2026年的库存季节图显示，库存水平在不同周数波动，但整体趋势趋于稳定。

4. 期货价格走势

• FU2609（高硫燃料油）：当前价格为4160元/吨，处于4200-4280区间运行。
• LU2607（低硫燃料油）：当前价格为5157元/吨，处于5200-5280区间运行。
• 价格变化：FU2609下跌1.09%，LU2607下跌1.07%。

5. 主力持仓

• 高硫燃料油：主力持仓空单，空单减少，整体偏空。
• 低硫燃料油：主力持仓多单，多单增加，整体偏多。

6. 多空因素分析

• 利多因素：
  • 中东局势动荡。
  • 海峡通行不畅。
• 利空因素：
  • 特朗普政府再现TACO（可能指贸易限制政策）。
  • 上游端原油承压受挫。
• 市场驱动：供应端受地缘风险影响，与需求中性共振，推动燃料油价格维持高位。

关键信息

价格走势

• 高硫燃料油：当前价格为4160元/吨，较前值下跌46元。
• 低硫燃料油：当前价格为5157元/吨，较前值下跌56元。

现货价格

• 舟山高硫燃油：现值835.00元/吨，下跌9.00元。
• 舟山低硫燃油：现值855.00元/吨，下跌5.00元。
• 新加坡高硫燃油：现值713.33美元/吨，下跌4.15美元。
• 新加坡低硫燃油：现值838.54美元/吨，下跌34.96美元。
• 中东高硫燃油：现值657.67元/吨，下跌2.33元。
• 新加坡柴油：现值1196.69元/吨，上涨11.38元。

价差分析

• 高低硫价差（FU-LU）：5月7日为-1600元，较前值有所波动，整体呈负值，表明低硫燃料油相对高硫燃料油更具吸引力。

风险提示

• 主要风险点：中东迅速停火，可能缓解地缘风险对燃料油市场的影响。
• 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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