20220227-德邦证券-建筑材料行业周报_地产政策边际放松_积极把握板块回调机会_19页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师闫广撰写，分析了建筑材料行业的市场表现、投资机会与风险提示，重点围绕水泥、玻璃和玻纤等细分领域展开。整体来看，随着地产政策边际放松和稳增长政策的推进，建筑材料板块在2022年2月表现出一定的回调机会，预计在3月将开启新一轮的涨价周期。

主要观点

• 地产政策边际放松：多地实质性放松地产调控，一线城市广州下调房贷利率，地产政策持续向好，预计一季度地产数据或逐步触底。
• 消费建材行业：部分企业因房企暴雷计提信用减值，但随着年报季结束，利空出尽，龙头企业有望再现配置良机。建议关注防水材料（东方雨虹、科顺股份）、涂料（三棵树）、石膏板（北新建材）、管材（伟星新材、中国联塑）及瓷砖（蒙娜丽莎）等。
• 水泥行业：市场需求逐步恢复，长三角熟料价格三连涨，累计提价80元/吨，华南地区熟料也开始提价。随着基建投资加快和错峰生产执行到位，水泥价格有望在3月开启上涨，建议关注海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
• 玻璃行业：现货价格坚挺，贸易商补库放缓，但刚需支撑下价格小幅上涨。随着天气影响减弱和地产竣工需求释放，玻璃价格有望继续上涨，建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃等龙头企业。
• 玻纤行业：无碱粗纱价格稳定，电子纱需求逐步恢复，部分高端产品需求或齐发力。2022年新增供给有限，行业供需匹配，高景气度有望持续，建议关注中国巨石、长海股份、中材科技等。

关键信息

市场表现

• 建筑材料（SW）指数本周环比下跌6.7%，沪深300指数下跌1.49%。
• 建材行业主力资金净流出30.94亿元。
• 周内跌幅较大的包括坚朗五金、科顺股份、三棵树、蒙娜丽莎和北新建材；涨幅居前的是中材科技。

水泥市场

• 全国水泥市场价格震荡上行，环比上涨0.19%。
• 华东地区熟料三连涨，累计提价80元/吨，水泥价格有望上涨。
• 华南、中南、西南地区受成本上涨影响，水泥价格持续上行。
• 西北地区陕西基建拉动需求，甘肃部分区域价格下调。
• 长三角沿江地区熟料价格调整，预计3月水泥价格将全面反弹。

玻璃市场

• 全国浮法玻璃均价上涨2.3%，市场成交转弱。
• 华北、华东、华中、华南等地玻璃价格小幅上涨或稳定。
• 随着天气好转和地产竣工需求释放，玻璃价格有望继续上涨。
• 玻璃行业库存处于正常水平，价格趋势有望延续。

玻纤市场

• 无碱池窑粗纱价格暂稳，电子纱价格维持在11000元/吨左右。
• 电子纱下游PCB行业开工逐步提升，需求恢复中。
• 部分地区风电装机规划高增，拉动上下游需求。
• 行业新增供给有限，供需匹配，高景气度持续。

风险提示

• 固定资产投资低于预期。
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻。
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期。
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

投资建议

• 水泥：建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
• 玻璃：建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃。
• 玻纤：建议关注中国巨石、长海股份、中材科技。

行业展望

• 长期来看，“碳中和”政策推动水泥行业供给侧改革，减排措施或进一步提升行业集中度。
• 玻璃行业在政策和需求的双重支撑下，有望迎来新一轮量价齐升。
• 玻纤行业高端产品需求或齐发力，行业高景气度持续。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：优于大市（行业回报高于基准10%以上）、中性（行业回报介于-10%~10%）、弱于大市（行业回报低于基准10%以下）。

附注

• 本报告内容基于市场公开信息，不构成投资建议。
• 本报告仅限德邦证券客户使用，未经许可不得复制、转载或分发。
• 本报告由德邦证券研究所发布，分析师闫广具备证券投资咨询执业资格。