2022-02-22-克而瑞-发债呈现两重天_二季度偿债压力较大违约潮或将持续_5页_1mb

企业年报分析：房地产企业发债呈现“两重天”，二季度偿债压力大，违约风险上升

摘要：本文分析2022年1月和2月房地产企业的发债情况，指出尽管政策支持宏观环境回暖，但发债量同比下降幅度大，违约潮持续，二季度面临更大偿债压力。

详细内容：

• 发债数据：1月房企发债475亿元，环比增50.3%，但同比下降63%，远低于2019-2021年同期水平；2月发债约150亿元，未见爆发性增长。同比降幅大反映企业和机构发债受限。
• 发债结构：国资队占比49.6%，较2021年四季度下降；民营企业参与度增加，结合政策支持发绿色债券、并购票据等新型融资方式。
• 违约风险：境内债违约规模扩大，2021年违约金额达506亿元；2022年房企到期债券超6000亿元，集中在上半年，境外债占比高（3-6月分别约401、461、432亿元），在投资者信心不足下，可能引发新一波违约。
• 未来展望：二季度偿债高峰期临近，违约风险加剧，行业在政策支持下发债量有限，流动性差的企业需自救，短期困局难解。