20250414-中邮证券-医药生物行业报告_FDA将逐步取消对单抗和其他药物的动物实验要求_AI制药有望受益_14页_908kb

行业投资评级总结

核心内容

中邮证券对医药生物行业发布投资评级报告，维持“强于大市”的判断。报告指出，FDA将逐步取消对单抗和其他药物的动物实验要求，这一政策将对AI制药行业产生积极影响，推动研发模式革新，提高药物安全性，缩短研发周期，降低研发成本和药品价格。

此外，医药生物行业在2025年4月7日至13日期间整体下跌5.61%，但细分板块表现分化。血液制品板块涨幅最大，达到4.06%；医疗研发外包板块跌幅最大，为16.04%。整体来看，行业存在结构性机会，部分板块如医疗设备、IVD、药店等具备增长潜力。

主要观点

• FDA政策利好AI制药：FDA逐步取消动物实验要求，推动使用AI、类器官和器官芯片等新技术方法，提升药物研发效率和安全性。
• 行业分化明显：医药生物板块整体下跌，但部分子板块表现优于大盘，如血液制品、线下药店等。
• AI赋能带来新机遇：AI在医疗影像、诊断、研发等环节的应用前景广阔，相关企业有望受益。
• 政策驱动行业整合：集采政策、医保目录扩容等推动行业集中度提升，部分企业具备较强竞争优势。
• 关税政策影响有限：中美关税事件对部分企业影响较小，尤其是国产替代趋势明显的企业。
• 行业风险提示：包括竞争加剧、政策执行不及预期、黑天鹅事件等。

关键信息

一周行业表现

• 医药生物板块整体下跌5.61%，跑输沪深300指数2.73个百分点。
• 血液制品涨幅最大（4.06%），医疗研发外包跌幅最大（16.04%）。

细分板块表现

• 医疗设备：下跌2.62%，但估值上涨空间较大，建议积极布局。
• 医疗耗材：下跌5.88%，部分细分领域如电生理、止血纱表现较好。
• IVD板块：下跌8.28%，AI辅助诊断方向值得重点关注。
• 药店板块：上涨1.81%，估值修复明显，龙头药房有望受益于门诊统筹。
• 血液制品：表现亮眼，进口白蛋白价格上涨推动国产替代。
• 医疗服务：医院板块下跌5.06%，但眼科、口腔等细分领域呈现复苏迹象。

推荐及受益标的

• 推荐标的：微电生理、迈普医学、英科医疗、昌红科技、拱东医疗、怡和嘉业、中红医疗、益丰药房、大参林、新里程、美年健康、国际医学、康臣药业、佐力药业、桂林三金、天士力。
• 受益标的：晶泰控股、成都先导、泓博医药、华大智造、奕瑞科技、联影医疗、微创机器人、聚光科技、迈瑞医疗、山外山、澳华内镜、惠泰医疗、维力医疗、可孚医疗、先健科技、蓝帆医疗、诺唯赞、华大基因、贝瑞基因、润达医疗、金域医学、圣湘生物、九安医疗、万孚生物、新产业、亚辉龙、派林生物、华兰生物、博雅生物、天坛生物、卫光生物、老百姓、爱尔眼科、固生堂、锦欣生殖、环球医疗、方盛制药、贵州三力、药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英、诺泰生物。

风险提示

• 美国加关税事件恶化风险
• 行业竞争加剧风险
• 政策执行不及预期风险
• 产品销售不及预期风险
• 新品上市不及预期风险
• 行业黑天鹅事件

行业评级说明

• 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上。
• 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间。
• 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下。

分析师信息

• 分析师：蔡明子（SAC登记编号：S1340523110001）
• 研究助理：陈峻（SAC登记编号：S1340123110013）

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。公司业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐等。

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