20240704-中泰国际证券-信达生物-01801.HK-玛仕度肽临床数据优异_上调2025-26E业绩预测_8页

报告摘要

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<summary>信达生物（1801HK）研究报告总结</summary>

公司与股票信息
信达生物制药（股票代码：1801HK）是一家专注于肿瘤和自身免疫领域新药研发及商业化的生物医药公司，于研究日期2024年7月4日更新报告。

关键发现

玛仕度肽临床数据优异
- 经公司在美国糖尿病协会科学年会公布，其GLP-1/GCG双受体激动剂玛仕度肽的3期临床试验结果积极：主要及次要终点均达成。
- 在减重方面，患者使用6毫克剂量的玛仕度肽连续32周和48周后，体重较基线分别下降13.38%与14.84%。
- 在降低肝脏脂肪方面，使用6毫克剂型48周后，肝脏脂肪含量降幅可达80.2%，与全球畅销药司美格鲁肽、替尔伯肽表现相当。
- 临床数据还显示，玛仕度肽48周使用后，腰围、血压及血脂指标均有改善，有助于降低心血管疾病风险。
- 玛仕度肽6毫克与4毫克剂量的减重适应症上市申请已于2024年2月提交，公司预计2025年上半年有望获批，进度略快于预期。
上调业绩预测
- 公司一季度产品销售收入同比增长60%至约17亿元人民币，主要产品达伯舒与其他产品销售额表现符合预期。
- 由于玛仕度肽上市时间可能略早于预期，同时考虑全球GLP-1供不应求情况及玛仕度肽优异临床数据支持，预期其上市初期销售费用率可能低于先前做高之预测。
- 调整后，预计2025-2026年收入和净利润分别上调10%/49%以及36%/531%。
- 目标价从4600港元调升至5105港元，至3805港元的股价蕴含约30%以上上涨空间，维持“买入”评级。