20210817-天风期货-双焦周报_电煤降我不降_我和电煤不一样_22页_1mb

电煤降我不降，我和电煤不一样

核心内容

本报告分析了2021年8月17日焦炭与焦煤市场的供需、库存、价格及利润变化情况，指出焦炭和焦煤市场在政策与市场环境影响下呈现出不同的走势。尽管电煤价格受到保供政策影响而下降，但焦炭和焦煤市场仍保持较强的支撑，现货价格持续上涨，期货市场则呈现震荡走势。

主要观点

• 焦炭市场：

  • 焦炭现货价格在第四轮提涨后继续上涨，涨幅为120元/吨，部分钢厂已落实。
  • 焦炭总库存持续下降，周环比减少15.41万吨，达到新低，带动现货快速提涨。
  • 焦炭期货盘面在前期拉涨后有所调整，但需求边际走弱预期仍存在，后市预计继续维持“被动推涨”状态。
  • 230家焦化厂剔除淘汰产能利用率周环比微增，焦炭产量略有上升。
  • 焦炭9-1价差继续攀升，9月基差走弱，09合约基差再创新低。

• 焦煤市场：

  • 焦煤现货价格在澳煤限制背景下保持坚挺，尽管电煤价格下降，焦煤市场未受明显影响。
  • 焦煤库存维持在较低水平，总库存周环比微增，但整体仍偏紧。
  • 焦煤9-1价差短暂调整后有所回升，09合约基差再创新低，表明市场对09合约的预期持续走高。
  • 供应端环保检查趋宽松，部分焦企提产，但整体仍偏紧。

关键信息

供应与需求

• 供应：

  • 230家焦化厂剔除淘汰产能利用率83.29%，周环比+0.47%，微增。
  • 230家焦化厂焦炭日均产量60.13万吨，周环比+0.47万吨，微增。
  • 焦煤库存维持在较低水平，全国煤矿炼焦煤合计库存周环比微增。

• 需求：

  • 247家钢厂铁水日均产量228.63万吨，周环比+0.44万吨，微增。
  • 钢材消费预期走弱，焦炭需求存在隐忧。

库存与价差

• 焦炭库存：

  • 港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为643.89万吨，周环比-15.41万吨，继续下降。
  • 110家钢厂焦炭库存423.04万吨，周环比-3.97万吨，继续下降。
  • 230家焦化厂焦炭库存50.75万吨，周环比-2.94万吨，继续下降。

• 焦煤库存：

  • 中国炼焦煤总库存（周）季节性下降。
  • 样本钢厂（110家）炼焦煤库存（周）季节性下降。

• 价差：

  • 焦炭9-1价差继续攀升，已创历史同期新高。
  • 焦煤9-1价差短暂调整后有所回升，09合约基差再创新低。

现货与期货

• 焦炭现货价格持续上涨，预计至少五轮提涨。
• 焦炭期货盘面在前期拉涨后有所调整，但需求边际走弱预期仍存在，后市预计继续维持“被动推涨”状态。
• 焦煤现货价格在澳煤限制背景下保持坚挺，尽管电煤价格下降，焦煤市场未受明显影响。

市场情绪

• 贸易情绪有所回暖，但仍偏谨慎，积极出货为主。
• 下水货增加带动港存整体下降，但公路运力效率偏低，下游到货情况不佳。

投资建议

• 策略名称：做多09焦煤
• 策略类型：单边
• 盈亏比：1:3
• 胜率：未提供
• 推荐周期：3个月
• 核心逻辑：澳煤限制背景下，国内现货持续坚挺；焦炭现货持续紧缺，为焦煤提供支撑。
• 推荐等级：3持有

数据来源

• 天风风云
• 钢联
• 万得
• 汾渭

附图说明

• 焦炭三要素强弱评估图
• 焦煤三要素强弱评估图
• 焦炭总库存季节性图
• 焦炭110家钢厂库存季节性图
• 焦炭9-1价差季节性图
• 焦炭9月基差季节性图
• 焦煤总库存季节性图
• 焦煤9-1价差季节性图
• 焦煤09基差季节性图
• 焦炭月度平衡表推算数据表
• 焦煤现货价格图
• 焦炭现货价格图
• 焦煤9-1价差图
• 焦煤09基差图

风险提示

• 本报告基于可信的公开资料或实地调研资料，仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。
• 天风期货股份有限公司不对信息的准确性和完整性作任何保证，也不保证信息不会发生变更。
• 本报告中的信息及所表达意见仅作参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。