20230910-东吴证券-原油周报_关注经济增长和供应短缺_原油期货持续上涨_29页_3mb

石油石化行业周报核心总结

油价回顾

本周原油期货持续上涨，主要受美国经济数据支撑和供应短缺担忧驱动。财新中国PMI指数回升及美国服务业指标改善提升了石油需求预期，同时沙特和俄罗斯延长减产至年底，叠加美国商业库存下降，引发了供应紧张情绪。尽管美元走强和需求疲软预期使涨势短暂中断，但总体上，WTI和布伦特原油价格录得显著涨幅，分别上涨约229%和237%（环比），反映供需平衡趋紧。

投资要点

分析师维持“增持”评级，预计2023年油价将保持高位，主要由于：

• 供给端：OPEC+减产意愿强烈，俄罗斯增产受限，美国页岩油生产面临瓶颈。
• 需求端：中国经济复苏带动全球原油需求增长，尽管存在经济衰退风险，油价暴跌可能性低。
• 板块观点：石油石化板块在最新一周上涨187%，细分行业如油气开采和油服工程表现强劲。

市场表现

• 板块动态：截至2023年9月8日，石油石化板块整体上涨187%，上游公司如中海油和中石油股价大幅上扬。
• 上市公司：中海油A股和H股涨幅分别为115%和518%，相关公司估值提升明显。

风险与展望

主要风险包括地缘政治干扰（如制裁解除）、全球经济放缓需求下降、新能源替代趋势加速，以及OPEC+供应计划调整。总体上，报告强调油价高位运行的可持续性，但需警惕外部因素冲击。

相关数据与动态

• 库存变化：美国商业原油库存第四周连续下降，但炼厂开工率小幅下滑。
• 地缘信息：沙特阿拉伯延长减产，同时计划通过新股发行融资500亿美元；澳大利亚天然气罢工可能影响能源供应。

总结：报告指出，强劲的供需基本面支撑油价中长期高位，建议投资者关注相关上市公司，但需留意潜在风险。