公用事业行业：1~3月内陆用电数据整体强劲，高载能行业用电增速环比回升1.9pct-20200428-兴业证券-15页_1mb

公用事业行业分析总结（2020年1-3月）

核心内容

本报告分析了2020年1-3月中国电力行业的用电量、发电量、发电设备利用小时及装机容量等关键数据，指出整体电力需求疲软，但内陆地区用电数据表现强劲，沿海地区则显著下滑。同时，风电和光伏发电量保持增长，而火电、水电及核电的利用小时和发电量则面临下行压力。

主要观点

1. 用电量与增速

• 全社会用电量：1-3月全社会用电量为1.57万亿千瓦时，同比下滑6.53%，增速同比下滑12.0个百分点，环比提升1.24%。
• 第二产业用电量：1-3月第二产业用电量为9971亿千瓦时，同比下滑8.8%，增速环比提升3.2个百分点。3月第二产业用电量同比下滑3.1%，增速环比提升11.6个百分点。
• 第三产业用电量：同比下滑19.8%，增速环比下滑9.7个百分点。
• 城乡居民生活用电量：同比提升3.5%，增速环比提升1.1个百分点。
• 用电增速区域差异：
  • 内陆地区：云南、新疆、内蒙、甘肃、青海等省份用电增速较高，分别为5.8%、5.1%、4.0%、2.9%、2.9%。
  • 沿海地区：浙江、江苏、上海、广东等省份用电增速显著下滑，分别为-15.8%、-13.2%、-11.7%、-10.4%。

2. 高载能行业用电

• 高载能行业用电量：1-3月四大高载能行业用电量同比下滑7.0%，增速环比提升1.9个百分点。
• 行业增速变化：
  • 化学原料制品用电量增速环比提升3.2个百分点。
  • 非金属矿物制品用电量增速环比提升1.9个百分点。
  • 黑色金属冶炼用电量增速环比提升0.4个百分点。
  • 有色金属冶炼用电量增速环比提升2.5个百分点。

关键信息

1. 发电量数据

• 全国发电量：1-3月全国规模以上电厂发电量为1.58万亿千瓦时，同比下滑6.8%，增速同比下滑11.0个百分点。
• 火电发电量：同比下滑8.2%，增速同比下滑10.2个百分点。
• 水电发电量：同比下滑9.5%，增速同比下滑21.5个百分点。
• 核电发电量：同比提升1.2%，增速同比下滑24.9个百分点。
• 风电发电量：同比提升5.7%，增速同比回升3.5个百分点。
• 太阳能发电量：同比提升10.9%，增速同比回升2.3个百分点。

2. 发电设备利用小时

• 全国发电设备平均利用小时：815小时，同比下滑11.3%，增速环比回升1.9个百分点。
• 分类型利用小时：
  • 水电：622小时，同比下滑9.99%，增速环比回升2.3个百分点。
  • 火电：946小时，同比下滑12.65%，增速环比回升0.6个百分点。
  • 核电：1599小时，同比下滑3.38%，增速环比回升3.3个百分点。
  • 风电：548小时，同比下滑1.44%，增速环比回升9.4个百分点。
  • 太阳能：289小时，同比提升2.12%，增速环比回升0.3个百分点。

3. 装机容量

• 全国发电设备总装机容量：截至2020年3月底，为19.16亿千瓦，同比提升5.6%。
• 分类型装机容量：
  • 水电：3.13亿千瓦，同比提升2.1%。
  • 火电：11.91亿千瓦，同比提升4.3%。
  • 核电：0.49亿千瓦，同比提升6.2%。
  • 风电：2.12亿千瓦，同比提升12.4%。
  • 光伏：1.50亿千瓦，同比提升14.4%。

风险提示

• 电价下调风险：可能对电力企业盈利造成压力。
• 利用小时下降风险：影响发电效率和收入。
• 煤炭价格波动风险：火电行业对煤炭依赖度较高，价格波动可能影响成本。

结论

2020年1-3月，电力行业整体用电需求疲软，但内陆地区用电数据表现优于沿海地区。高载能行业用电增速有所回升，风电和光伏发电量保持增长，显示出新能源的潜力。然而，火电、水电及核电的利用小时和发电量仍面临下行压力。行业整体增长乏力，需关注政策变化及市场风险。