20160925-中泰证券-农林牧渔行业周报_把握禽链_白糖第二阶段机会_继续布局成长性动保和后周期饲料_12页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016.39）

核心内容

本报告分析了2016年9月农林牧渔行业的整体表现和未来趋势，重点推荐了禽链、白糖、动保和饲料板块的投资机会。分析师认为，尽管三季度整体农业板块表现一般，但疫苗和禽链板块表现突出，尤其是禽链板块已进入第二阶段上涨周期。

主要观点

禽链板块

• 趋势确定：父母代鸡苗供给开始下滑，9月报价已升至65元/套，预计10月将升至近80元/套，四季度每月涨幅约5-10元。
• 价格回升：商品代苗价在9月已提升至4.6元，毛鸡价格下跌但整体行业进入价格快速上涨阶段。
• 推荐个股：圣农发展、益生股份、民和股份、华英农业等，均处于低位，适合布局。
• 估值：禽链板块整体对应2017年动态PE仅9-10倍，是积极参与下一阶段行情的买点。

动保板块

• 成长性突出：规模化补栏带动高端疫苗需求增长，动保企业有望迎来高增长。
• 推荐个股：中牧股份、普莱柯、生物股份、海利生物、天邦股份等。
• 行业趋势：市场化和国际化推动板块行情升温，个股利好不断，预期差提升。

饲料板块

• 量增趋势未变：8月能繁母猪存栏环比下降0.6%，显示产能淘汰超预期，预计下半年至明年饲料企业将实现量利齐增。
• 推荐个股：禾丰牧业、唐人神、海大集团、大北农、新希望、金新农等。
• 估值：饲料企业估值处于20倍左右，当前为中长期防御投资的好时机。

种植链板块

• 关注点：转基因种子和种植服务进入较好布局时点，推荐隆平高科、登海种业等。
• 国内糖价：白糖是周期向好趋势最确定的品种，国内外糖价联动上涨，国内现货价已达6300元/吨，预计将进一步上涨。

大宗农产品

• 白糖：国际供需缺口持续，国内糖价快速上涨，推荐南宁糖业、中粮屯河。
• 棉花：国内外价格均上涨，推荐相关个股。
• 玉米、大豆、小麦：新季玉米将集中上市，价格可能震荡；大豆期货价格上涨，玉米价格小幅下跌。

关键信息

禽链

• 父母代鸡苗价格持续上涨，商品代苗价也有所提升。
• 9-10月换羽鸡开始淘汰，父母代价格具备上涨动能。
• 8月生猪存栏下降，预计2017年景气高位将持续。

饲料

• 育肥猪配合料、肉鸡配合料价格稳定，蛋鸡配合料价格略有下降。
• 8月能繁母猪存栏下降，显示产能淘汰超预期。
• 饲料企业销量恢复增长，预计下半年至明年将实现量利齐增。

种植链

• 转基因种子和种植服务进入较好布局时点。
• 登海种业、隆平高科等个股业绩稳定增长。

大宗农产品

• 国际糖价突破22-23美分/磅，国内糖价上涨，内外联动。
• 棉花价格稳步上升，国内外价格均上涨。
• 玉米、大豆、小麦价格波动，新季玉米将集中上市，价格可能震荡。

重点推荐个股