20261009-华泰期货-FICC日报_伊朗局势反复冲击全球资产_9页_1mb

伊朗局势与全球资产影响总结

核心内容

伊朗局势近期反复，对全球能源市场和资产价格产生了显著影响。地缘政治紧张局势加剧，引发市场对能源供应的担忧，推动原油价格上涨。与此同时，美国和伊朗在核问题上的分歧持续，影响了市场对霍尔木兹海峡重新开放的预期。此外，美国国内经济数据疲软，叠加美联储加息预期，使得全球国债收益率持续走高，海外流动性风险和主权信用风险成为市场关注的焦点。

主要观点

地缘政治与能源市场

• 伊朗局势反复：假期尾声伊朗局势出现波动，原油价格因地缘政治风险而反弹。
• 霍尔木兹海峡争议：伊朗声称已关闭非法航道，美国则准备恢复对伊朗作战行动，双方分歧加剧。
• 油价波动：布伦特原油价格在地缘政治事件后大幅反弹，但随后因谈判希望升温而回吐涨幅。
• 政治不确定性：美国9月非农数据远低于预期，削弱了市场对进一步加息的预期，但美债收益率仍攀升至多年高位。

中期选举与市场影响

• 中期选举临近：11月3日美国中期选举将决定两院控制权，影响财政政策和利率走势。
• 历史经验：以往中期选举后，美债利率震荡偏弱，美股修复上涨，黄金表现优于其他商品。
• 市场预期：选举前两个月，市场因政治不确定性而震荡，选举后或迎来修复性上涨。

中美贸易与经济数据

• 中美贸易协议：中美双方就300亿美元对等降税达成共识，有助于稳定贸易关系。
• 中国经济数据：9月中国制造业PMI录得50.1，生产量回升，新订单略有回落，购进价格大幅上升，显示经济复苏迹象。

气候与农产品市场

• 厄尔尼诺现象：中国气象局预计11月前后将形成超强厄尔尼诺事件，可能影响农产品价格。
• 农产品趋势：随着厄尔尼诺影响加深，农产品价格趋势逐渐明朗，市场对减产预期升温。

关键信息

资产表现

• 原油：受地缘政治风险支撑，价格持续走高。
• 加密货币与股市：受伊朗局势和美债收益率上涨影响，市场普跌。
• 贵金属：震荡偏弱，需等待全球加息见顶信号。
• 黄金：在地缘政治风险和经济不确定性背景下表现优于其他商品。
• 农产品：受气候预期影响，趋势行情逐步显现。

基差与价格关系

• 商品与期货：多个商品期货价格与现货价格存在显著基差，部分品种升贴水比例较高，如焦煤、碳酸锂、工业硅等。
• 利率走势：美债收益率持续走高，30年期美债收益率创2002年以来新高，法德10年期利差扩大至150个基点，主权信用风险上升。

外汇市场

• 美元指数：美元指数持续走强，美元兑主要货币汇率周环比上涨。
• 汇率波动：美元强势对非美货币形成压力，影响全球资本流动。

策略建议

• 商品和股指期货：贵金属和部分农产品可逢低做多，关注黄金、铜、农产品等品种。
• 风险提示：
  • 地缘政治风险：能源板块可能因伊朗局势持续上行。
  • 经济下行风险：全球经济超预期下行可能对风险资产造成冲击。
  • 美联储加息风险：若美联储超预期收紧货币政策，可能压制风险资产表现。
  • 流动性风险：海外流动性风险累积，可能冲击主权信用。

资料来源与图表说明

• 图表内容：

  • 图1至图10涵盖经济意外指数、商品房成交面积、钢材消费量、国债利差、美元汇率、期货价格与基差等关键指标。
  • 图1：花旗经济意外指数
  • 图2：30大中城市商品房成交面积（周度）
  • 图3：30大中城市商品房成交面积（日度）
  • 图4：五大上市钢材消费量
  • 图5：10Y中美国债利差
  • 图6：2Y中美国债利差
  • 图7：美元兑主要汇率周环比
  • 图8：美元指数走势
  • 图9：利率走廊
  • 图10：期货价格和基差汇总表

• 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、富宝资讯、隆众、华泰期货研究院

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号：F3063489，投资咨询号：Z0014617
• 高聪：从业资格号：F3063338，投资咨询号：Z0016648
• 汪雅航：从业资格号：F03099648，投资咨询号：Z0019185

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