20211129-第一上海证券-新力量New_Force总第3931期_7页_395kb

报告摘要

港股市场分析与公司访问要点总结

核心内容

2021年11月26日，港股出现加速下跌趋势，恒生指数下挫超过650点，跌至24000点整数关水平，显示出进一步向下寻底的倾向。市场整体处于脆弱状态，互联网龙头股领跌，汇控和友邦保险也出现显著跌幅。港股主板成交金额回升至1297亿元，但沽空比例仍处于偏高水平，市场情绪较为谨慎。

主要观点

市场趋势：港股进入短期下跌寻底行情，预计可能朝着前低位23681点发展，但市场风险逐步释放后，将有利于找到阶段性底部。
操作建议：投资者应保持警惕，但可以正面看待当前的下跌趋势，把握低位吸纳机会，特别是那些已回整至具有良好安全边际的重点关注名单。
未来展望：随着市场风险的释放，港股可能迎来反弹机会，投资者可关注相关行业和个股的配置机会。

关键信息

重点关注名单

互联网龙头股：腾讯(00700)、美团-W(03690)
新能源汽车：比亚迪股份(01211)
新能源发电：华润电力(00836)、龙源电力(00916)
猪肉相关股：牧源(002714.CH)、中粮家佳康(01610)
黄金相关股：山东黄金(01787)
其他个股：中软国际(00354)、港交所(00388)、中移动(00941)、瑞声科技(02018)

公司访问要点：谭仔国际

集团介绍

谭仔国际是香港领先的粉面营运商，旗下拥有“谭仔云南米线”和“谭仔三哥米线”两个品牌。
门店网络遍布香港（150间）、中国内地（4间）和新加坡（3间），总计157间。
两个品牌分别拥有超过24年和12年的历史，市场占有率分别为64.4%、10.0%和4.0%。

未来发展

计划在21/22财年、22/23财年和23/24财年分别在香港、中国内地、新加坡、日本和澳大利亚新增30间、66间和79间门店。
通过新媒体提升品牌知名度，推动产品创新和高端化以提升客单价和同店增长。
加强数码化运营，提升客户体验和营运效率。
扩大中央厨房网络，分别在中国内地、新加坡和澳洲设立新的中央厨房。

财务表现

21/22上半财年收入同比增长43.0%至11.8亿港元，受益于26间新门店的贡献和同店增长。
经调整利润同比增长107.8%，经营利润率和经调整后的净利润率分别达25.7%和12.4%，处于行业较高水平。
集团每座位日均售出碗数从去年的5.8碗增加到6.7碗，平均人均消费从57.9港元增加到59.6港元。

集团亮点

香港领先的粉面营运商，品牌知名度高
高度标准化和可扩展的业务模式
管理层经验丰富，行业知识渊博
业绩增长良好且稳定
利润率处于行业较高水平

重要风险

食品安全
原材料价格上涨超预期
门店拓展不如预期
经济影响

公司估值与评级表

股票	代码	现价	目标价	评级	20PE	21PE	22PE	20息率	21息率	20-22EPS	每股净资产	市值
李宁	2331	86.3	110	买入	107.3	52.5	43.3	0.27	0.57	57.4	5.80	2153
安踏	2020	126.1	162	买入	56.3	38.5	30.0	0.63	0.78	37.1	13.95	3408
特步	1368	10.36	16.4	买入	42.3	25.4	20.2	1.46	2.36	44.7	3.82	272
波司登	3998	5.58	6.5	买入	43.5	29.9	23.9	1.61	1.97	34.8	1.00	603
中洲国际	2313	155.1	200	买入	39.1	38.3	28.2	1.35	1.26	17.7	24.49	2331
天虹纺织	2678	11.04	11.06	买入	5.8	4.6	4.6	6.02	0.00	12.5	1.54	101
H&M国际控股	1112	14.64	27.6	买入	7.1	6.1	5.2	7.0	8.20	16.7	11.53	94
皇氏乳	2319	46.65	6.5	买入	43.5	28.4	23.8	0.91	1.04	36.6	10.66	1833
现代牧业	1117	1.34	2.42	买入	9.6	6.8	5.2	0.00	0.00	35.4	1.61	95
中国飞鹤	6186	10.52	24.64	买入	11.3	11.3	9.0	1.44	3.77	11.8	2.36	938
康师傅	322	15.34	14.06	持有	18.8	18.8	16.4	5.47	5.55	6.9	4.50	864
统一	220	7.58	9.42	持有	17.1	16.7	15.5	5.85	6.00	5.1	3.82	327
旺旺	151	6.42	6.3	买入	19.0	16.2	15.3	0.45	0.53	11.4	1.29	772
日清食品	1475	5.68	6.4	买入	20.2	19.0	17.7	2.46	2.64	6.7	3.63	61
达利食品	3799	4.04	4.74	买入	12.4	11.9	11.2	4.04	4.04	5.2	1.52	553
周黑鸭	1458	7.46	9.76	买入	213.3	25.6	20.6	0.31	2.34	221.5	2.03	178
农夫山泉	6933	46.2	46.17	买入	82.5	67.2	57.4	0.00	0.00	19.9	1.88	2326
荣信国际	250	9.6	16.2	买入	25.2	18.2	14.2	0.49	0.00	适用	2.8	12
华润啤酒	291	64.75	80.26	买入	85.4	37.5	38.6	0.47	1.06	48.8	9.29	2101
青岛啤酒	168	66.15	91.3	买入	34.8	27.4	23.2	1.32	1.67	22.6	19.54	433
华宝国际	336	22	8.25	买入	52.4	49.7	46.0	0.90	0.95	6.7	5.16	684
颐海国际	1579	44.8	56.35	买入	42.7	39.2	31.2	0.66	0.72	16.9	3.90	469
恒安国际	1044	37.9	44.76	持有	8.4	10.4	10.5	6.60	6.60	不适用	19.67	451
敏华控股	1999	12.66	17	买入	29.4	25.3	21.8	1.50	2.05	16.1	2.84	500
维达国际	3331	21.55	23.62	买入	13.6	16.6	14.8	2.18	2.18	不适用	10.21	259
谭木匠	837	3.57	3.97	买入	5.4	5.3	5.3	0.00	0.00	1.5	2.57	9
海底捞	6862	18.06	33	买入	258.1	50.0	22.1	0.11	0.65	241.6	2.32	1004
海伦司	9869	17.56	24.5	买入	215.1	115.8	27.9	0.00	0.00	177.7	2.30	222
万国国际	288	5.11	6.72	买入	6.4	6.4	5.7	0.00	0.00	6.1	4.37	753