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行业周报总结：2021年09月22日

核心内容

本报告对钢铁、煤炭、有色、建材和化工行业进行了深入分析，整体维持“增持”评级，认为行业景气度仍在，存在投资机会。主要关注点包括供需关系、价格走势、政策影响及投资策略。

主要观点

钢铁行业

• 市场走势：8月钢铁下游需求低迷，出现双位数下滑，9月后略有改善，但可能仅由存货周期推动。
• 供给端：政策约束趋强，部分工业大省能耗双控收紧，导致限电和供应收缩。
• 投资策略：建议关注成长型新材料类行业，如甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、供给端压力持续增加。

煤炭行业

• 市场走势：短期调整不改行业景气大方向，煤价高位运行。
• 动力煤：秦港山西产5500大卡动力煤价格1327.50元/吨，周环比上涨130元/吨。
• 炼焦煤：港口价格达到4250元/吨，创历史新高。
• 焦炭：第十一轮提涨落地，价格稳中偏强。
• 投资策略：推荐动力煤股如昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中煤能源、中国神华；冶金煤股如山西焦化、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、盘江股份；无烟煤股如兰花科创；焦炭股如开滦股份、金能科技、中国旭阳集团、陕西黑猫。
• 风险提示：经济增速不及预期、政策调控力度过大、可再生能源替代。

有色行业

• 市场走势：供给继续受限，锂价、钴价、稀土价格持续上涨。
• 锂价：Pilbara锂精矿拍卖价高达2240美元/吨，国内碳酸锂、氢氧化锂价格分别上涨14.7%、15.0%。
• 钴价：MB钴报价环比上涨0.6%，国内钴中间品供应紧张。
• 稀土：进入“量价齐升”阶段，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格上行。
• 镍价：原料供应紧张，价格维持强势。
• 投资策略：推荐新能源上游原材料如赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。
• 风险提示：宏观经济波动、政策风险、新能源销量不及预期。

建材行业

• 市场走势：能耗双控下供给收缩叠加旺季需求改善，水泥价格持续上涨。
• 水泥板块：全国水泥价格环比上涨11%，广西、广东、江苏、云南、贵州等地价格上调。
• 玻纤板块：无碱池窑粗纱价格短期暂稳，供应量可能增加，需求端支撑价格。
• 投资策略：重点推荐海螺水泥、华新水泥、天山股份、塔牌集团，建议关注上峰水泥、万年青、中国建材；推荐玻纤龙头中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤。
• 风险提示：宏观经济波动、政策调控风险、疫情冲击。

化工行业

• 市场走势：传统大宗产品处于下行趋势，但龙头价值穿越周期。
• 投资策略：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化等；关注新材料领域如雅克科技、国瓷材料、万润股份、海利得。
• 风险提示：宏观经济下行、原油价格波动、企业经营风险。

关键信息

• 行业评级：维持“增持”。
• 重点公司：
  • 钢铁：甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料。
  • 煤炭：昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中煤能源、中国神华、山西焦化、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、盘江股份、兰花科创、开滦股份、金能科技、中国旭阳集团、陕西黑猫。
  • 有色：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技。
  • 建材：海螺水泥、华新水泥、天山股份、塔牌集团、上峰水泥、万年青、中国建材、中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤。
  • 化工：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化、雅克科技、国瓷材料、万润股份、海利得。
• 风险提示：宏观经济下行、原油价格波动、政策调控、企业经营、进口及环保政策影响、新能源销量不及预期。

行业展望

• 短期：供需关系紧张，价格高位运行，板块调整可能是机会。
• 中长期：供给端受限，需求端增长，行业进入景气周期，建议关注具备成长性和技术优势的龙头企业。
• 政策影响：能耗双控、碳达峰碳中和、环保督察等政策对行业供给和价格形成支撑。
• 需求驱动：新能源汽车、光伏、电子、风电等下游行业需求增长，推动上游原材料价格上涨。

总结

本报告指出，尽管部分行业面临政策约束和经济下行压力，但整体行业仍处于景气周期，尤其在新能源、新材料等领域，供给受限与需求增长并存，价格持续上行。建议投资者关注具备成长性、技术优势和成本控制能力的龙头企业，同时注意政策变化带来的风险。