20220620-东吴期货-生猪周度策略报告_30页_3mb

报告摘要

东吴期货生猪周度策略报告总结

核心内容概述

本报告围绕2022年6月生猪期货行情、供需面分析、主要观点及策略建议展开，旨在为投资者提供关于生猪市场走势的全面分析与操作建议。

一、生猪期货行情回顾

生猪2209合约：日线显示MA均线组合（5,10,20,40,60）呈现震荡态势。
价格走势：截至2022年6月17日当周，全国外三元生猪价格为16.4元/公斤，环比上涨4.59%，同比上涨20.06%。
基差情况：生猪主力合约基差处于一定水平，反映现货与期货价格的偏离程度。
月间价差：LH09-01合约价差显示市场对远月合约的预期。

二、供需面分析

1. 能繁母猪存栏

全国数据：2022年5月能繁母猪存栏量为4192万头，环比上升0.36%，同比下降4.73%，较去年6年最高点下降8.15个百分点，但高于农业部正常水平2.24%。
样本企业数据：涌益咨询样本企业能繁母猪存栏量为107.55万头，环比上升1.23%，同比下降13.61%。
二元母猪占比：5月样本企业二元能繁母猪存栏占比为90%，环比持平，同比增长38个百分点。

2. 生猪出栏情况

出栏量：5月样本企业生猪出栏量为212.61万头，环比下降1.46%，同比增长31.9%。
出栏日龄：5月样本企业生猪出栏日龄为193天，环比延长4天。
6月计划出栏量：预计继续下降，反映市场供应端偏紧。

3. 冻品库存

全国冻品库容率：截至2022年6月16日当周，全国冻品库容率为14.90%，环比下降0.01%，同比去年同期下降9.4个百分点，显示库存压力有所缓解。

4. 仔猪价格

外三元15KG仔猪均价：6月16日当周为634元/头，环比下跌2.61%，同比上涨10.26%。
50KG二元母猪均价：6月16日当周为1819元/头，环比下跌0.55%，同比下跌38.5%。

5. 屠企开工率

5月开工率：样本企业屠宰开工率为48.6%，环比上升3.37个百分点，同比上升9.24个百分点，显示需求端有所回暖。

6. 屠企日度屠宰量

6月10日至16日：样本企业日度屠宰量为87.4万头，较上周减少2.21万头，反映需求端疲软。

7. 饲料价格

豆粕、玉米现货价：处于历史高位，影响养殖成本。
育肥猪饲料均价：6月17日当周为3.8元/公斤，环比持平，同比上涨9.51%。

8. 养殖成本与利润

自繁自养成本：不同规模自繁自养成本呈上升趋势，5月20日至6月16日，母猪50头以下成本为15.58元/KG，5000-10000头成本为15.75元/KG。
外购仔猪成本：6月10日至16日，外购仔猪育肥成本为17.90元/KG，合同农户（放养部分）成本为19.62元/KG。
养殖利润：自繁自养模式利润为-119.45元/头，环比上升37.18元/头；外购仔猪模式利润为85.38元/头，环比上升38.14元/头。

9. 猪肉进口

5月进口量：22万吨，环比减少1万吨，同比减少25万吨。
年度累计进口量：截至5月，累计进口量为113万吨，同比减少136万吨。

三、主要观点及策略建议

1. 供应端分析

产能去化：自去年三季度以来，能繁母猪产能持续下降，导致4、5月份生猪出栏量环比下降。
压栏惜售：养殖端对后市行情一致看好，压栏惜售情绪升温，造成短期供应偏紧。

2. 需求端分析

季节性需求：5-6月需求处于低位，7-8月将有所回升，9-10月将迎来需求好转。
出栏意愿：随着天气转热，大猪出栏意愿增强，叠加出栏体重上升，6月猪价或有调整压力。

3. 中长期趋势

供给边际减少：能繁母猪持续去化，未来供给将逐步减少。
需求旺季到来：下半年需求旺季逐渐到来，支撑猪价整体震荡上行。

4. 策略建议

操作思路：建议以逢回调做多为主，但短期不宜过分追涨。
建仓区域：参考17500-18500区间建仓。
产业客户建议：利用期货高升水，逢高锁定养殖利润。

四、猪肉储备预警调节机制

预警类型	预警条件	备注
过度下跌	猪粮比价低于6:1	暂不启动临时储备收储
过度下跌	猪粮比价连续3周处于5:1-6:1，或能繁母猪存栏量单月同比降幅达到5%	视情启动
过度下跌	猪粮比价低于5:1，或能繁母猪存栏量单月同比降幅达到10%	启动临时收储
过度上涨	猪粮比价高于9:1	暂不启动储备投放
过度上涨	猪粮比价连续2周处于10:1-12:1，或36个大中城市精瘦肉零售价同比涨幅在30%-40%	启动储备投放
过度上涨	猪粮比价高于12:1，或精瘦肉零售价同比涨幅超过40%	加大投放力度

截至2022年6月17日当周，全国猪粮比价为5.63，环比上涨2.36%，处于过度下跌预警区间，但未达到启动条件。

五、关键信息汇总

能繁母猪存栏：5月全国能繁母猪存栏量触底回升，样本企业数据同比大幅下降。
生猪出栏量：5月出栏量环比下降，6月计划出栏量继续下降，短期供应偏紧。
仔猪价格：外三元15KG仔猪均价环比下跌，50KG二元母猪均价同比下跌。
饲料价格：处于历史高位，影响养殖成本。
猪粮比价：5.63，处于预警区间，但未启动储备调节。
养殖利润：自繁自养模式利润为负，外购仔猪模式利润为正，显示市场结构变化。
需求预期：季节性需求偏弱，7-8月将回升，9-10月有望明显好转。
策略建议：建议逢回调做多，短期追涨需谨慎，建仓参考区间为17500-18500。

六、总结

本报告指出，当前生猪市场在供应端受能繁母猪产能去化影响，出栏量下降，叠加压栏惜售情绪，短期供应偏紧。但需求端季节性疲软，6月猪价或有调整需求。从中长期来看，能繁母猪持续去化带来供给边际减少，叠加下半年需求旺季，猪价整体仍处于震荡上行趋势。建议投资者在操作上以逢回调做多为主，短期不宜过分追涨，产业客户可利用期货高升水锁定利润。

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