20230226-东证期货-_生猪市场周度报告_来自涨价的压力测试_19页_1mb

生猪市场周度报告总结

核心内容概览

本报告由东证衍生品研究院发布，分析了2023年2月26周生猪市场行情、供需变化及未来走势。报告指出，生猪价格持续上涨，养殖利润有所改善，但市场仍面临多重压力测试，需关注后续需求变化与投机行为。

市场回顾

1. 期货市场

• 主力合约走势：生猪期货价格超预期上涨，LH2305合约周内震荡上行，截至周五收盘为17,540元/吨，环比上涨0.17%。
• 基差变化：主力与河南现货基差收至-1,740元/吨，较前一周明显收窄。
• 月间价差：3-5月差走扩（现值-2,405元/吨），5-9月差走缩（现值-685元/吨）。

2. 现货市场

• 价格表现：国内外三元交易价格震荡上涨，周均价15.68元/公斤，环比上涨6.12%。
• 饲料成本：玉米价格偏强运行，豆粕价格偏弱调整，饲料成本整体下降0.51%。
• 养殖利润：
  • 自繁自养头均亏损1.94元，利润周环比增加109.80元/头。
  • 外购仔猪育肥头均亏损202.61元，利润周环比增加131.52元/头。

3. 供给情况

• 出栏节奏：集团场正常出栏，但受二次育肥影响，出栏均重下降，周度出栏均重为120.23公斤，周环比降1.00%。
• 出栏结构：150公斤以上出栏占比下降至5.47%，较前值减少0.48个百分点。

4. 需求情况

• 鲜销率：年后鲜销率同比下降，但鲜销量同比改善约13%。
• 屠宰量：卓创资讯数据显示日均屠宰量周环比增加3.86%，涌益咨询样本企业屠宰量则下降1.58%。

市场展望与投资建议

• 价格压力测试：现货价格若上涨至16-16.5元/公斤附近，可能面临投机需求的压力测试。
• 策略建议：
  • 5-9月反套策略可轻仓持有。
  • 单边操作建议观望为主。
• 关键变量：
  • 疫情后消费改善程度。
  • 屠宰企业冻品入库减量对猪价支撑的影响。

关键数据一览

存栏与产能

• 能繁母猪存栏：2022年12月存栏4,390万头，高出正常保有量7%。
• 产能回补：1月份能繁母猪存栏全线小幅去化，产能回补速度低于预期。
• 存栏结构：
  • 多机构数据显示，2023年1月能繁母猪存栏环比小幅下降。
  • 二元母猪与三元母猪占比变化，反映市场补栏意愿不足。

风险提示

• 出栏节奏变化
• 能繁母猪补栏与淘汰速度
• 终端消费情况
• 冬季仔猪疫病风险

数据来源

• 农业农村部
• 卓创资讯
• 涌益咨询
• 国家统计局
• 发改委
• WIND

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