20210608-西南期货-有色专题报告_供应扰动_消费转弱_沪锌难有趋势性走势_4页_500kb

有色专题报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2024年6月国内锌市场供需状况及价格走势，指出锌价将呈现高位震荡趋势，但若锌锭社会库存出现拐点，则可能面临下跌压力。

主要观点

• 供应端：国内矿企结束季节性停产，进口锌精矿流入增加，缓解了锌精矿供应紧张局面，加工费止跌回升。但秘鲁新任总统的不确定性可能影响其矿业政策，对未来的锌精矿供应构成隐忧。
• 生产端：云南地区因限电措施影响，锌冶炼企业生产受限。限电持续时间对6月锌锭产量影响显著，若持续至月底，产量仅增加2400吨；若持续至月中旬，则产量可增加万余吨。
• 需求端：传统消费旺季背景下，锌下游刚需仍具韧性。镀锌企业谨慎维持生产，避免成品库存积压；广东地区限电措施影响压铸企业生产，消费可能提前转弱；氧化锌企业因锌价波动和订单减少而控产观望，原材料采购趋于按需。
• 库存情况：锌锭社会库存预计持续去化，因下游逢低采购积极性良好，且6月锌锭增量有限。
• 价格走势：综合供需因素，预计6月锌价以高位震荡为主，若库存出现拐点，锌价可能承压下行。

关键信息

供应扰动

• 国内矿山恢复：高海拔地区矿山恢复正常生产，锌精矿供应趋松。
• 进口锌精矿：进口锌精矿持续流入，缓解供应紧张。
• 云南限电影响：云南限电措施升级，影响锌冶炼企业生产，导致锌锭产量受限。
• 秘鲁政策风险：秘鲁即将确定新任总统，可能影响其矿业政策，带来供应不确定性。

消费转弱

• 镀锌企业行为：因锌价波动及终端订单转弱，镀锌企业维持刚需生产，避免库存积压。
• 压铸企业受限：广东地区限电措施影响压铸企业生产时长，消费提前转淡。
• 氧化锌企业观望：氧化锌企业因锌价波动和订单减少而控产，原材料采购趋于按需。

库存与价格预测

• 锌锭社会库存：预计6月锌锭社会库存维持去化，因下游逢低采购积极性良好。
• 锌价走势：6月锌价以高位震荡为主，若库存出现拐点，则锌价可能承压下跌。

结论

6月锌市场供需关系总体偏紧，但下游刚需仍具支撑，锌锭社会库存有望持续去化。然而，云南限电及秘鲁政策变动等不确定因素可能对供应端产生影响，需密切关注。锌价短期内或以高位震荡为主，但若库存出现拐点，价格或将面临下行压力。

数据来源与图表说明

• 图1：精炼锌产量
  数据来源：SMM，西南期货研究所

• 图2：锌锭社会库存
  数据来源：SMM，西南期货研究所

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