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市场研报总结：沪铝期货周报（2022年3月4日）

核心内容

1. 周度数据概览

注：前20名净持仓中，+代表净多，-代表净空。

2. 多空因素分析

利多因素：

• 俄铝停产：俄铝宣布关闭乌克兰Nikolaev氧化铝精炼厂，导致约176.9万吨氧化铝产能减少，短期内影响国际铝供应。
• 政策支持：工信部强调保障工业稳增长，尤其关注汽车、集成电路等重点行业，有利于铝产业链的稳定。
• 欧佩克+产量政策：维持月度增产40万桶/日，未调整产量政策，对大宗商品价格形成支撑。
• 国内产能恢复：广西百色地区疫情管控结束，氧化铝和电解铝产能逐步恢复，预计2022年电解铝产量将回升。

利空因素：

• 美联储加息预期：鲍威尔表示将持续加息，大宗商品价格上涨可能进一步推高美国通胀，增加市场不确定性。

3. 市场走势与影响

• 能源价格上涨：国际原油突破110美元/桶，欧洲天然气价格创新高，导致冶炼成本上升，支撑海外铝价上涨。
• 国际铝供应紧张：俄罗斯为全球第二大电解铝生产国和第一大原铝出口国，西方制裁加剧供应失衡，推动外盘铝价暴涨。
• 国内需求疲软：房地产竣工面积下滑，对铝需求乏力；下游基建需求需时间释放，预计在第二季度显现。
• 铝价高位运行：国内基本面弱于海外，此轮涨幅国内铝价或将比海外更早见顶，但整体仍将维持高位。

周度市场数据详情

图1：电解铝期现价格

• 截至2022年3月4日，长江有色市场1#电解铝均价为23,450元/吨，沪铝期货价格为23,570元/吨。

图2：电解铝升贴水走势

• 升贴水处于-110元/吨附近。

图3：国内氧化铝价格

• 贵阳氧化铝价格为3025元/吨，较上周下降95元/吨。

图4：国内氧化铝库存

• 截至3月4日，国内总计库存为31.1万吨，环比增加3.1万吨。

图5：铝进口盈亏

• 铝进口盈亏为-4030元/吨。

图6：铝棒库存

• 截至3月3日，全国铝棒库存26.8万吨，环比减少1.7万吨。

图7：铝棒库存季节性分析

• 提供铝棒库存的季节性变化趋势，用于判断市场供需情况。

图8：上海期货交易所电解铝库存

• 截至3月4日，上期所铝库存为345,207吨，环比增加9,315吨。

图9：LME铝库存与注销仓单

• 截至3月4日，LME铝库存为794,150吨，环比减少29,875吨；注销仓单为296,925吨，环比增加59,075吨。

图10：电解铝生产利润

• 截至3月3日，国内电解铝生产利润为6,087.95元/吨，环比增加727元/吨。

图11：沪铜与沪铝价格比率

• 截至3月4日，铜铝比价为3.09，铝锌比价为0.91。

操作建议

• 建议持有多单高位止盈离场。
• 后续可逢低做多，关注国内产能恢复和下游需求释放情况。

联系方式

• 瑞达期货金属小组：陈一兰（F3010136、Z0012698）
• 电话：4008-878766
• 网址：www.rdqh.com
• 微信公众号：瑞达研究院

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