20220110-安信证券-新疆城投平台梳理（上）_14页_1mb

报告摘要

新疆维吾尔自治区是中国陆地面积最大的省级行政区，也是五个少数民族自治区之一。其经济和财政状况呈现显著的区域分化，政府债务管理及隐性债务化解工作受到高度重视。同时，新疆生产建设兵团作为特殊区划，具有独立的财政和债务管理机制，其经济表现优于新疆自治区。

区位与行政区划：新疆地处中国西北部，与八国接壤，是“亚欧大陆桥”的重要节点。行政区划包括4个地级市、5个地区、5个自治州和11个自治区直辖县级市。兵团作为计划单列的省部级特殊区划，实行“师市合一”管理体制。
经济结构：新疆自治区GDP增速在全国下游，产业结构为“三二一”模式，即第三产业占比最高。兵团GDP增速则位于全国上游，产业结构相对稳定。
财政状况：新疆自治区财政自给率较低，2020年为26.7%，排名全国第26。兵团财政自给率为13.1%，排名全国第30。新疆财政依赖上级补助，税收收入占比较高，但政府性基金收入增长较快。
债务情况：新疆地方政府债务余额较高，2020年末为6175.9亿元，负债率为44.8%，排名全国第10。兵团债务余额为508.0亿元，负债率为17.5%，排名全国第28。各市/州债务水平差异显著，部分城市负债率超过50%。
隐性债务化解：新疆政府积极防范和化解隐性债务风险，通过明确任务、加强监测、严控新增等方式，确保财政可持续性。兵团同样强调完善债务管理，严控隐性债务。

GDP分化：乌鲁木齐GDP最高，达3337.3亿元，为唯一超过3000亿元的城市。其他城市如伊犁哈萨克自治州、昌吉回族自治州、阿克苏地区等经济规模在1000-1500亿元之间，部分城市如克孜勒苏柯尔克孜自治州、喀什地区、和田地区GDP低于1000亿元。
GDP增速：昆玉、图木舒克、阿拉尔等城市增速超过6%，克拉玛依、阿勒泰地区、铁门关、乌鲁木齐增速低于3%，部分城市如可克达拉、北屯出现负增长。
人均GDP差异：克拉玛依人均GDP最高，超18万元/人；昌吉回族自治州、乌鲁木齐、伊犁哈萨克自治州人均GDP在8-9万元之间；克孜勒苏柯尔克孜自治州、喀什地区、和田地区人均GDP低于3万元。
财政实力：乌鲁木齐综合财力最强，达797.6亿元；克拉玛依、昌吉回族自治州财政自给率均在50%以上，其余城市在40%以下。
负债率差异：克孜勒苏柯尔克孜自治州负债率最高，达77.7%；伊犁哈萨克自治州负债率最低，为15.4%；其他城市负债率基本在20%-40%之间。

发债主体：新疆共有47个城投发债主体，城投债余额约1500亿元，以地市级平台为主。
平台层级：地市级平台数量最多，共33家，债券余额为963.9亿元，占比63%；国家级开发区、省级、区县级平台分别有7家、5家、2家，债券余额分别为160.9亿元、159.6亿元、45.6亿元。
评级分布：AA级平台占主导，共27家，占比45%；AA+级平台19家，占比31.7%；AAA级平台仅1家，占比1.7%。
到期规模：2022年为新疆城投债第一个到期小高峰，到期金额为387.6亿元，占存量的28.7%；2024年到期规模为427.6亿元，占存量的31.6%。