20140911-东北证券-汉得信息-300170.SZ-主业支撑稳定增长_新业务孕育想象空间_15页_993kb

报告摘要

汉得信息是一家专注于ERP实施服务的公司，成立于2002年，2011年在深交所创业板上市。公司通过多年的积累，已成为国内领先的ERP实施服务商之一，主要服务对象为Oracle和SAP等国际高端ERP软件，同时也在拓展供应链金融、政府信息化、软件销售及业务流程外包等衍生业务。

ERP市场前景广阔：我国ERP普及率远低于发达国家，且在应用广度和深度方面仍有较大提升空间。2012年国务院提出“大中型企业资源计划（ERP）普及率达到80%以上”，预计未来几年ERP市场仍将保持较快增长。
公司核心业务稳定增长：公司专注于ERP实施服务，2007-2013年营业收入年均增长27.2%，归属母公司净利润年均增长27.4%。2013年ERP实施服务收入占公司总收入的78.5%，毛利占比达75.4%，是公司业绩增长的主要支撑。
新业务拓展初见成效：公司已初步涉足供应链金融信息服务，搭建了供应链数据云平台并完成首个战略客户协议签署；同时，公司正尝试为政府提供行政服务智能化解决方案，并计划引入Infor管理解决方案以拓展业务范围。
股权激励提升团队稳定性：公司通过股权激励计划稳定核心团队，2014年股权激励对象达616人，激励条件明确，有助于提升员工积极性和公司业绩增长。
资产重组未果，未来仍有收购预期：公司曾筹划资产重组，但由于双方存在较大分歧未能达成，但未来仍将继续关注具备协同或互补效应的标的进行收购。
盈利能力稳健，估值低于行业平均水平：公司毛利率保持平稳，2013年为36.93%。2014-2015年预计EPS分别为0.33元、0.38元，对应PE分别为42倍、37倍，估值低于行业平均水平。