20211217-创元期货-油脂周报_供应端仍有支撑_短期下跌空间有限_12页_1mb

2021年12月17日油脂周报总结

核心内容概述

本周油脂市场在多重利空因素影响下出现大幅下跌，但周五出现超跌反弹。整体来看，短期下跌空间有限，市场仍维持高位宽幅震荡格局，长期则有逐渐走低的趋势。建议关注05合约，可布局中长期空单。

主要观点

供应端支撑明显，短期压力有限

• 美国方面：USDA预计2021/22年度美豆单产为51.2蒲式耳/英亩，产量44.25亿蒲式耳。11月大豆压榨量为1.79462亿蒲式耳，低于市场预期和上月水平。美豆油库存为18.32亿磅，低于预期，为五个月来首次下滑。
• 巴西方面：大豆播种率已达96%，产量预计在1.44-1.45亿吨之间，供应预期稳定。
• 阿根廷方面：大豆种植区受拉尼娜影响，产量存在不确定性。
• 国内方面：12月大豆到港量预估900万吨，进入高峰期，供应压力加大，但油厂开机率高位，压榨量增加，国内库存小幅下降，仍维持低位。

需求端支撑犹存，出口情况偏弱

• 美国对华出口：11月美豆对华出口检验量为1.79462亿蒲式耳，出口净销售为130.86万吨，环比下降20%。
• 巴西出口：12月大豆出口量预计为280.2万吨，全年出口量预计达8579万吨，2022年预计增长至9067万吨。
• 国内需求：年前需求有所支撑，油脂市场仍处于消费旺季。

现货价格与比价关系

• 豆油现货价格：9470元/吨，基差为1060元/吨。
• 价差情况：Y15月间价差为502，Y59价差为224；YP01价差为-256，YP05价差为436。

库存变化

• 美国豆油库存：18.32亿磅，低于预期，为五个月来首次下滑。
• 国内豆油库存：72.21万吨，环比下降1.4%。

利润状况

• 大豆压榨利润：由亏损转为盈利，显示市场对供应端的支撑。

事件影响

• 印度政策：印度将豆油进口基准价格定为1450美元/吨，对市场有一定影响。

关键信息汇总

市场展望

• 短期：油脂价格受短期消息影响回调，但供应面偏紧格局仍有支撑，价格上下方空间均有限，预计反弹后仍将维持高位宽幅震荡。
• 长期：随着供应逐渐宽松，油脂价格有望逐步走低。

建议

• 操作策略：建议05合约可布局中长期空单，关注市场波动及供需变化。