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油脂早报总结

核心内容概览

本报告为2026年3月10日油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三大品种，分析其基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期。整体市场预期油脂价格将震荡整理，主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松，同时存在宏观经济偏弱和产量预期较高的利空因素。

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一、豆油分析

1. 基本面

• MPOB报告显示，马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口环比增加8.55%至131.65万吨，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨。
• 当前船调机构数据显示1月马棕出口环比增加29%，后续进入减产季，棕榈油供应压力减小。
• 国内豆油基本面偏中性，进口库存稳定。

2. 基差

• 豆油现货价格为9100元/吨，基差为428元/吨，现货升水期货，偏多。

3. 库存

• 1月9日豆油商业库存为102万吨，环比减少6万吨，同比增加14.7%，偏空。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。

5. 主力持仓

• 豆油主力多头减少，偏多。

6. 预期

• 油脂价格预计震荡整理，豆油Y2605合约在8500-8900元/吨附近震荡。

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二、棕榈油分析

1. 基本面

• MPOB报告显示，马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口环比增加8.55%至131.65万吨，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨。
• 当前船调机构数据显示1月马棕出口环比增加29%，后续进入减产季，棕榈油供应压力减小。
• 国内棕榈油基本面偏中性，进口库存稳定。

2. 基差

• 棕榈油现货价格为9750元/吨，基差为30元/吨，现货升水期货，中性。

3. 库存

• 1月9日棕榈油港口库存为73.6万吨，环比增加0.22万吨，同比增加46%，偏空。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。

5. 主力持仓

• 棕榈油主力空头减少，偏空。

6. 预期

• 油脂价格预计震荡整理，棕榈油P2605合约在9500-9900元/吨附近震荡。

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三、菜籽油分析

1. 基本面

• MPOB报告显示，马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口环比增加8.55%至131.65万吨，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨。
• 当前船调机构数据显示1月马棕出口环比增加29%，后续进入减产季，棕榈油供应压力减小。
• 国内菜籽油基本面偏中性，进口库存稳定。

2. 基差

• 菜籽油现货价格为10520元/吨，基差为566元/吨，现货升水期货，偏多。

3. 库存

• 1月9日菜籽油商业库存为25万吨，环比减少2万吨，同比减少44%，偏多。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。

5. 主力持仓

• 菜籽油主力空头增加，偏空。

6. 预期

• 油脂价格预计震荡整理，菜籽油012605合约在9800-10200元/吨附近震荡。

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四、近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，可能引发阶段性波动。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库。
• 宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。

主要逻辑

• 全球油脂基本面偏宽松，价格预计将震荡整理。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响产量，加剧市场波动。

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五、供应与需求数据

供应数据

• 豆油库存：1月9日商业库存102万吨，环比-6万吨，同比+14.7%。
• 豆粕库存：1月9日豆粕库存数据（图示）。
• 油厂大豆压榨：1月油厂大豆压榨数据（图示）。
• 棕榈油库存：1月9日港口库存73.6万吨，环比+0.22万吨，同比+46%。
• 菜籽油库存：1月9日商业库存25万吨，环比-2万吨，同比-44%。
• 菜籽库存：1月9日菜籽库存数据（图示）。
• 国内油脂总库存：1月9日国内油脂总库存数据（图示）。

需求数据

• 豆油表观消费：1月9日豆油表观消费数据（图示）。
• 豆粕表观消费：1月9日豆粕表观消费数据（图示）。

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六、总结

油脂市场整体呈现震荡整理态势，受全球供应宽松及国内基本面稳定影响，价格在合理区间内波动。豆油、棕榈油、菜籽油均受到不同因素影响，其中豆油和菜籽油偏多，棕榈油中性偏空。主要支撑因素为美豆供应偏紧及马棕进入减产季，而利空因素包括国内库存持续累库、宏观经济偏弱及产量预期较高。厄尔尼诺天气为市场带来潜在风险，需密切关注。