20210328-天风证券-建筑装饰行业研究周报_继续沿低估值蓝筹和绿色建筑产业链两主线寻找投资机会_5页_501kb

建筑装饰行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于建筑装饰行业在2021年3月的投资机会，提出了**“低估值蓝筹”和“绿色建筑产业链”**两大主线作为投资方向。报告分析了当前市场环境、政策支持、行业趋势及个股表现，为投资者提供了具体推荐和风险提示。

主要观点

1. 行业行情回顾

   • 上周建筑（中信）指数上涨0.76%，沪深300指数上涨0.38%。
   • 三级子板块中，园林板块涨幅较好，录得正收益7.55%。
   • 个股中，乾景园林（+52.47%）、园林股份（+37.74%）、杭州园林（+21.77%）、名雕股份（+17.52%）、**冠中股份（+16.06%）**涨幅居前。
   • 园林板块受益于碳中和政策背景，相关标的表现优于市场。

2. 政策支持与资金来源

   • 3月23日财税工作座谈会强调实施积极的财政政策，推动“三去一降一补”任务，完善地方政府专项债券发行使用制度。
   • 财政部提前下达1.77万亿元新增专项债券额度，基建资金来源有望保持稳定，对基建投资增长形成支撑。

3. 绿色建筑与碳中和

   • 园林生态工程对碳中和目标具有积极意义，中国陆地生态系统年均吸收约11.1亿吨碳，占同期人为碳排放的45%。
   • 十四五规划提出提升单位GDP能耗和碳排放降低目标，绿色发展成为建筑行业主旋律。
   • 装配式建筑、BIPV等绿色建筑技术有望推动传统建筑行业提质增效，成为中长期增长点。

4. 投资建议

   • 短期推荐：低估值蓝筹（如中国交建、中国建筑、中国化学、金螳螂）和绿色建筑产业链（如鸿路钢构、华阳国际、精工钢构、森特股份、瑞和股份、维业股份、东方园林、东珠生态、蒙草生态）。
   • 中长期推荐：装配式建筑产业链（钢结构、设计、构件等）及BIPV相关标的。

关键信息

估值与盈利

• 低估值蓝筹板块具备较好的投资性价比，估值接近历史低位，且与沪深300估值差距拉大。
• 地方国企通过压降成本、效率提升，实现利润和报表质量的显著改善，分红收益率有望提升。

财政政策与专项债

• 积极的财政政策及专项债的提前下达，为基建提供稳定资金来源，支撑基建投资稳健增长。

绿色建筑趋势

• 碳中和背景下，园林板块表现优异，绿色建筑产业链（如BIPV、装配式建筑）具有高成长性。
• 园林生态修复有助于提升生态碳汇能力，对实现碳中和目标有积极影响。

风险提示

• 疫情持续时间超预期：可能影响基建投资数据，导致固定资产投资低于预期。
• 基建投资增速回暖不及预期：受天气、政策传导进度、资金到位程度等影响。
• 建筑企业净利率提升不及预期：转型期成本高企，可能限制盈利提升和估值回升。

推荐股票列表

投资评级

结论

建筑装饰行业在低估值蓝筹和绿色建筑产业链两条主线中具备投资价值。短期来看，低估值蓝筹板块性价比突出；中长期来看，装配式建筑、BIPV、碳中和等绿色趋势将推动行业增长。园林板块因碳中和政策受益，相关个股表现强劲。建议投资者关注上述推荐标的，并注意疫情、基建投资增速及盈利提升等潜在风险。