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万联晨会总结（2026年03月12日）

核心内容概览

2026年3月12日，万联晨会聚焦A股与港股市场表现，以及国际能源署和英伟达的重要新闻动态。整体市场呈现分化态势，A股三大指数集体上涨，港股则小幅下跌，海外市场表现不一。

市场回顾

A股市场表现

• 指数走势：上证指数收涨0.25%，深证成指收涨0.78%，创业板指收涨1.31%。
• 成交额：沪深两市成交额为25081.99亿元。
• 行业表现：
  • 领涨行业：煤炭、电力设备、基础化工。
  • 领跌行业：综合、国防军工、传媒。
• 概念板块表现：
  • 涨幅前列：钛白粉概念、磷化工、草甘膦。
  • 跌幅前列：Sora概念、航空发动机、小红书概念。

港股市场表现

• 恒生指数：收跌0.24%。
• 恒生科技指数：收跌0.11%。

海外市场表现

• 道琼斯指数：收跌0.61%。
• 标普500指数：收跌0.08%。
• 纳斯达克指数：收涨0.08%。
• 日经225指数：收涨1.43%。

重要新闻

国际能源署释放战略石油储备

• 释放规模：4亿桶，为IEA历史上最大规模。
• 参与国家：七国集团能源部长支持，美国、日本、德国等国将参与释放。
• 具体措施：
  • 日本计划于3月16日释放约8000万桶。
  • 德国将释放240万吨。
  • 美国将“略微”削减战略石油储备以降低油价。

英伟达推出开源大语言模型Nemotron3 Super

• 模型特点：
  • 总参数量达1200亿，推理时仅激活120亿参数。
  • 原生支持100万token上下文窗口。
  • 混合专家（MoE）架构，推理吞吐量提升至五倍以上。
• 未来计划：未来五年内投入260亿美元，打造全球顶尖的开源模型。

研报精选：食品饮料行业2025年业绩预告综述

行业整体表现

• 预盈率下降：2025年预盈率为52%，较2024年的69%有所下降。
• 亏损状况加剧：扭亏为盈公司占比由24%降至5%，首亏与续亏占比分别由13% / 22%升至18% / 30%。
• 预增下滑：预增公司占比由17%降至13%，略增由4%降至3%，预减由20%升至28%。

二级子行业表现

• 休闲食品：预增由33%降至14%，预减由11%升至29%，扭亏降至7%。
• 白酒：预减占比大幅提升至56%，首亏与续亏占比均翻倍至22%。
• 饮料乳品：预增由25%降至13%，扭亏由17%降至7%，首亏与续亏分别增至27%和20%。
• 调味发酵品：预增大幅提升至50%，续亏由25%升至50%。
• 食品加工：预增维持在8%，预减激增至31%，扭亏由42%降至8%，续亏增至38%。
• 非白酒：预增由13%升至29%，预减降至14%，但首亏增至14%。

投资建议

• 关注方向：
  • 低估值+高股息的白酒龙头。
  • 需求复苏、成本改善的啤酒、调味品、乳制品龙头。
  • 价格战趋缓、积极拥抱新渠道的速冻食品龙头。
  • 在高景气功能饮料赛道具备竞争优势的软饮料龙头。

风险因素

• 宏观经济恢复不及预期。
• 原材料价格大幅波动。
• 行业竞争加剧。
• 政策风险。
• 食品安全风险。

证券分析师承诺

分析师陈雯具备证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具研究报告，未因本报告获得任何形式的补偿。

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本报告由万联证券股份有限公司制作，仅供客户使用，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者需自行承担风险。

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