20170911-信达证券-煤炭行业周报_每周观点_煤炭库存制度或于九月底实施_环保安监升级驱动煤价反弹_25页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2017年9月11日发布的煤炭行业周报指出，煤炭库存制度可能于九月底实施，该制度旨在通过保障全社会中间库存，确保市场调节弹性，避免煤炭价格出现“过山车”现象。与此同时，环保与安全监管的升级正在推动煤价反弹，尤其对焦煤和焦炭市场影响显著。

主要观点

• 动力煤市场：上周动力煤价高位震荡，主产地库存低位运行。全国煤炭产量在8月中上旬环比下降1.0%，但1-8月中旬产量同比增加6.04%。沿海六大电厂煤炭库存下降3.37%，但因“迎峰度夏”接近尾声，电厂仍存在补库需求，叠加冬储采购提前，对煤价形成支撑。
• 焦炭市场：内蒙重点焦企提涨焦炭价格100元/吨，第八轮提涨完成。下游钢厂库存普遍增加，尤其是南方地区，但不同品质焦炭需求存在差异。山西部分二级焦高价成交乏力，钢厂接货节奏趋缓，北方高品质焦炭仍有较大需求，华东地区钢厂补库动力仍强，短期焦炭市场表现乐观。
• 焦煤市场：炼焦煤市场需求旺盛，山西晋中部分露天煤矿因火工品限制尚未复产，资源紧张，价格持续上涨。灵石高硫肥煤出厂价达1250元/吨，累计涨幅300元/吨。河北唐山地销价格跟涨40元/吨，矿方库存下降，后期仍有上涨动力。国际方面，澳洲优质低挥发硬质焦煤到岸价上涨，价格高位运行。
• 市场展望：预计下半年在焦炭旺盛需求和焦煤供给偏紧的背景下，焦煤价格或将持续高位运行。同时，“十九大”临近，环保和安监趋严，进一步支撑焦炭市场。

关键信息

一、煤炭库存制度

• 实施时间：可能于2017年9月底实施。
• 政策目的：通过保障中间库存，增强市场调节能力，避免价格剧烈波动。
• 影响：制度实施后，电厂需维持20天存煤天数，推动补库需求，对煤价形成支撑。

二、行业动态

• 煤炭产量：8月中上旬全国煤炭产量为9692万吨，环比下降94.3万吨（-1.0%）；1-8月中旬产量为21.04亿吨，同比增加1.2亿吨（+6.04%）。
• 电厂库存：截至9月7日，沿海六大电厂煤炭库存为1101.05万吨，环比下降3.37%；日耗为75.26万吨，环比上涨3.42%；可用天数为15天，环比下降1天。
• 焦炭提涨：内蒙重点焦企提涨焦炭价格100元/吨，第八轮提涨完成。二级冶金焦价格为2210元/吨（火运至唐山）。
• 焦煤供应紧张：山西晋中部分露天煤矿因火工品限制尚未复产，导致原煤产量下滑，资源紧张。灵石高硫肥煤出厂价达1250元/吨，累计涨幅300元/吨。
• 国际煤价：澳洲优质低挥发硬质焦煤到岸价为219美元/吨，环比上涨39美元/吨。国际动力煤价格指数ARA上涨0.15美元/吨至89美元/吨。

三、行业表现

• 煤炭板块：上周下跌1.6%，表现劣于大盘。其中，动力煤板块下跌1.95%，炼焦煤板块上涨6.10%，煤炭化工上涨5.09%。
• 个股表现：煤炭采选板块中涨幅前三的为开滦股份（8.81%）、*ST郑煤（5.86%）、靖远煤电（0.95%）。

四、市场关注重点

• 国内：山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批带来的投资机会；动力煤关注陕西煤业、阳泉煤业、中国神华；炼焦煤关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。
• 国际：澳大利亚或新建燃煤电厂，提升煤炭消费；印度煤炭公司计划收购海外炼焦煤矿；力拓集团出售联合煤炭公司给兖煤澳洲公司。

五、风险因素

• 需求逻辑证伪：开工旺季上游需求走旺的逻辑可能被证伪。
• 货币政策趋紧：可能对市场资金面造成压力。
• 违法违规项目：加速审批并投产，可能影响市场供需平衡。

结论

综上所述，2017年9月煤炭行业在环保与安监升级的背景下，煤价呈现反弹趋势。动力煤库存低位运行，补库需求旺盛；焦煤和焦炭市场因供给偏紧和需求强劲，价格持续上涨。同时，煤炭库存制度即将实施，有助于稳定市场预期。重点关注山西国改、新项目审批及主要煤炭企业表现，同时需警惕政策和市场变化带来的风险。