2025-06-13-Jefferies-德扑之王（DKNG）_DraftKings跟随FLUT；以火攻火_7页_182kb

DraftKings（DKNG）股票研究报告摘要

本报告由Jefferies发布，对DraftKings（DKNG）进行股票评级和估值分析。

**核心观点：**分析师给予DKNG“买入”评级，目标价60美元（当前股价37.98美元，上涨空间约58%）。报告认为，伊利诺伊州的博彩税收政策变动可能导致该州市场出现“与其他州不同”的影响。

**关键事件：**DKNG近期追随Flutter（FLUT）提高交易费用。伊利诺伊州于上周通过了一项博彩税，对前2000万美元的每注额征收25美分税，超过部分每注征税50美分。DKNG从9月1日起，将对伊利诺伊州所有赌注收取每注50美分的交易费，以直接抵扣税负。若伊利诺伊州税收撤销，DKNG将立即恢复费用回原状。

**业务与估值：**DKNG是一家数字体育娱乐和博彩公司，提供线上体育博彩、现货期货和在线赌场游戏服务。其估值基于2025-2026年度预测，采用4倍EV/Sales、22倍EV/EBITDA和多阶段DCF模型，目标价为每股60美元。下行风险包括EBITDA烧钱速度加快、监管风险和市场竞争加剧。

**税收影响：**交易费预计每年将为DKNG带来额外约500万美元EBITDA收入，但理论上可能抑制投注额增长。伊利诺伊州税收政策或引发其他州效仿，该州过去25年始终推动博彩税率上升。

分析师： David Katz、James Wheatcroft等。

**免责声明：**报告包含分析师利益冲突、前瞻性声明等标准免责声明，投资者需自行评估风险，过往业绩不预示未来结果。

**联系方式：**分析师及Jefferies同业服务部信息。