20251116-华泰期货-农产品周报_USDA报告偏空_美棉震荡下跌_10页_2mb

本周农产品周报分析了棉花、白糖和纸浆三个品种的市场情况。报告基于最新数据和观点，总结核心市场动态、价格走势、供需分析、交易策略和风险因素。

棉花
本周棉花市场受USDA报告影响显著偏空，数据显示全球产量大幅增加，尤其在2025/26年度，加上期初库存增加，导致期末库存环比上升。国内期货合约2601收盘价13450元/吨，环比下跌0.96%；现货价格如新疆地区降至14594元/吨，环比跌84元/吨。国内新棉采摘进度加快，但下游纺织需求疲软，订单增量有限。短期，棉价面临套保压力，可能回调；中长期，得益于期初库存偏低和消费韧性，预计偏乐观，关注美棉出口。

白糖
全球供应过剩格局持续施压，巴西食糖港口等待装运量环比减少40万吨，印度25/26榨季预计增产但出口放量困难。国内郑糖期货合约2601收盘价5470元/吨，环比涨0.24%；现货价格波动，如南宁地区涨10元/吨至5760元/吨。短期，价格支撑来源于糖厂挺价意愿和糖浆管控政策；中长期，增产预期和终端需求不足限制反弹动能。策略中性，短期震荡为主。

纸浆
港口库存高位且去库缓慢，国内纸浆需求疲软，导致期货2601合约涨1.59%至5480元/吨。供应方面，欧洲港口库存回落但仍偏高；需求端，欧美纸浆消费弱，成品纸产能过剩。短期价格反弹空间受限，需要观察旺季需求变化；中长期供需宽松压力持续，风险包括外盘报价波动和汇率影响。

整体风险包括宏观不确定性、政策变动及主产国天气事件。报告强调短期市场震荡特征，建议关注供需数据更新。