20260204-信达证券-齐鲁银行-601665.SH-齐鲁银行2025业绩快报点评_息差逆势回暖_规模突破八千亿大关_6页_805kb

齐鲁银行2025业绩快报点评总结

核心内容概览

齐鲁银行在2025年实现了稳健增长，资产规模突破8000亿元大关，营收和净利润均同比增长。公司保持“稳增长、调结构、促转型、提质效”的发展模式，信贷投放对接山东区域实体经济需求，同时加大对新兴行业、制造业、民营小微等重点领域的金融服务力度。此外，公司通过“齐鲁转债”转股，进一步增强资本实力，提升核心一级资本水平，为后续扩表奠定基础。

主要观点

• 业绩增长稳健：2025年营业收入131.35亿元，同比增长5.12%；归母净利润57.13亿元，同比增长14.58%。
• 资产规模持续扩张：截至2025年末，资产总额达8043.81亿元，同比增长16.65%，新增资产超1100亿元。
• 存贷规模同步增长：存款总额4895.31亿元，同比增长11.37%；贷款总额3828.34亿元，同比增长13.55%。
• 净息差逆势提升：净息差同比提升2BP至1.53%，成为盈利增长的核心驱动力。
• 资产质量持续优化：不良贷款率降至1.05%，同比下降0.14pct；拨备覆盖率升至355.91%，提升33.53pct，风险抵御能力增强。
• 盈利预测积极：预计2025-2027年归母净利润增速分别为14.6%、17.4%、18.6%；EPS分别为0.93元、1.09元、1.29元。
• 投资评级维持：信达证券维持齐鲁银行“增持”评级，认为其扩表动能较强，下沉市场布局积极，息差优势明显，不良指标持续改善，资产质量稳健向好，分红比例有望提升。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2023A为119.52亿元，2024A为124.96亿元，2025E为131.35亿元，2026E为142.15亿元，2027E为156.32亿元。
• 归母净利润：2023A为42.34亿元，2024A为49.86亿元，2025E为57.13亿元，2026E为67.07亿元，2027E为79.54亿元。
• 净利息收入：2025年净利息收入为105.19亿元，同比增长16.48%，是营收增长的主要来源。
• 非利息收入：2025年非利息收入为26.16亿元，同比下降21.50%。
• ROAE：2025年加权平均净资产收益率为12.17%，同比下降0.35pct；预计2026年将提升至11.93%，2027年进一步升至12.75%。
• 成本收入比：2025年为24.80%，预计2026年下降至23.60%，2027年降至21.00%。

资产负债结构

• 资产总额：2025年达8043.81亿元，预计2026年为9394.86亿元，2027年为11014.61亿元。
• 负债总额：2025年为7507.17亿元，预计2026年为8798.23亿元，2027年为10353.09亿元。
• 股东权益：2025年为536.64亿元，预计2026年为596.64亿元，2027年为661.52亿元。
• 核心一级资本充足率：2025年为10.98%，预计2026年为11.43%，2027年为11.72%。
• 资本充足率：2025年为15.31%，预计2026年为15.45%，2027年为15.59%。

风险提示

• 业务转型风险：公司正在推进业务转型，可能带来一定的不确定性。
• 监管政策趋严：金融监管政策持续收紧，可能对公司经营产生影响。
• 经济增速下行风险：宏观经济环境变化可能对银行的盈利能力构成压力。

投资建议

• 评级：增持
• 预测：2025-2027年归母净利润增速分别为14.6%、17.4%、18.6%；EPS分别为0.93元、1.09元、1.29元。
• 估值指标：2025年PE为6.20倍，PB为0.80倍；预计2026年PE为5.28倍，PB为0.70倍；2027年PE为4.46倍，PB为0.62倍。

分析师信息

• 分析师：张晓辉
• 执业编号：S1500523080008
• 邮箱：zhangxiaohui@cindasc.com
• 研究团队：信达证券研发中心银行资深分析师，拥有丰富的银行业研究经验，曾就职于中国邮政集团研究院金融研究中心、西部证券等。

相关研究

• 2025三季报点评：息差提升，资本实力持续增强。
• 2025半年度业绩快报点评：营收利润稳步增长，资产质量持续优化。
• 2024年报&2025一季报点评：业绩表现持续不俗，Q1开启扩表新篇章。

图表摘要

• 图1：2025年营业收入同比增长5.1%。
• 图2：2025年归母净利润增长14.58%。
• 图3：齐鲁银行贷款同比增速达13.6%。
• 图4：资产规模保持较快增长。
• 图5：不良率持续下行。
• 图6：核心一级资本充足率持续提升。

总结

齐鲁银行在2025年表现出较强的盈利能力与资产扩张能力，净息差逆势提升，资产质量持续改善。公司通过深化业务转型、优化客户结构，增强了区域竞争力和风险抵御能力。预计未来三年公司盈利将持续增长，资本实力进一步增强，分红比例有望提升，具备良好的投资前景。然而，需关注业务转型、监管政策及经济环境变化等潜在风险。