石英_玻璃材料中的皇冠_高端领域高景气_24页_2mb

高端制造新材料系列报告之一：石英玻璃行业分析总结

核心内容

石英玻璃因其卓越的物理、化学性能，被誉为“玻璃王”，广泛应用于光源、光学、电子、光通讯、光伏、军工、航空航天等高端领域。其主要原料为高纯石英砂，提纯技术复杂，全球仅有极少数企业具备规模化生产能力。

主要观点

• 石英玻璃性能优越：具有高透光性、耐高温、低热膨胀系数、高绝缘性、耐腐蚀等特性，是多种高端制造领域不可或缺的材料。
• 市场格局：全球石英玻璃市场主要由贺利氏、迈图、东曹、尤尼明、昆希等海外龙头企业主导，占据60%以上的市场份额。
• 国内发展现状：国内石英玻璃企业主要集中在中低端市场，如电光源和光伏领域，而高纯石英砂提纯技术只有石英股份具备规模化量产能力。
• 高端市场增长潜力大：随着光通讯、半导体等高端行业的发展，石英玻璃在这些领域的应用需求持续增长，国内企业正加速向高端市场转型。
• 投资建议：中线继续看好石英股份，重点关注菲利华，认为其在高端应用领域具备技术优势和市场潜力。

关键信息

市场规模与结构

• 全球石英玻璃市场规模在2015年超过200亿元，其中半导体占60%，光通讯占20%，光伏占6%，光学和电光源分别占7%。
• 中国石英玻璃市场规模预计已达到百亿量级，其中电光源和光伏需求占比较高，而光纤和半导体等高端领域正在快速增长。

高纯石英砂与提纯技术

• 高纯石英砂需SiO₂ ≥ 99.998%，Fe ≤ 1ppm，提纯工艺复杂，全球仅有少数企业具备规模化生产能力。
• 国内仅石英股份具备规模化量产能力，其原料主要来自江苏东海优质石英矿。

产品应用领域

• 电光源：石英玻璃用于制造石英管，国内已占据全球主导地位。
• 光伏：石英坩埚是单/多晶硅提炼的关键耗材。
• 半导体：用于制造石英坩埚、扩散管、石英钟罩等，技术壁垒高，认证周期长。
• 光通讯：石英玻璃用于光纤预制棒和拉丝工艺，对纯度和稳定性要求极高。
• 航空航天：石英纤维及其制品是关键结构增强和透波材料。

国内企业优势

• 石英股份：产业链完整，资源和技术优势明显，产品结构向高端化发展，电子级产品进口替代加速。
• 菲利华：是国内首家通过东京电子认证的半导体石英玻璃企业，军工石英纤维独家供应商，产品附加值高，盈利能力强。

行业发展趋势

• 随着高端制造行业的快速发展，石英玻璃在半导体、光通讯、航空航天等领域的应用持续扩大。
• 国内企业正通过技术升级和产能扩张，加速向高端市场渗透，提升产品附加值和市场竞争力。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨可能影响成本。
• 光纤和半导体等高端市场国产化程度较低，存在替代预期不足的风险。

行业评级与投资建议

• 行业评级：买入
• 投资建议：
  • 石英股份：未来2-3年业绩将进入快速增长通道，重点关注其在光纤和半导体领域的进口替代。
  • 菲利华：技术实力突出，产品结构优化，管理效率提升，持续增长可期。

国内企业对比

图表索引（摘要）

• 图1：石英矿石-石英砂-石英制品产业链
• 图2：自然界中的石英，呈晶体状
• 图3：经过精细加工的高纯石英砂
• 图4：2015年石英玻璃应用领域占比情况
• 图5：全球电光源需求逐年攀升（亿美元）
• 图6：中国电光源实际出口数量回升
• 图7：国内电光源产量整体上升
• 图8：光伏产业链
• 图9：石英坩埚
• 图10：历年各国光伏发电装机容量情况（兆瓦）
• 图11：中国光伏发电装机容量快速增长
• 图12：光纤光缆生产工艺流程中预制棒制备、拉丝均要使用石英玻璃
• 图13：国内光缆线路累计长度及增速（万千米）
• 图14：光纤光缆行业主营收入情况（亿元）
• 图15：半导体制造过程
• 图16：全球半导体需求分布情况
• 图17：中国半导体销售额占比平稳上升（亿美元）
• 图18：中国集成电路销售额（亿元）
• 图19：大陆半导体材料销售额（十亿美元）
• 图20：2013年全球石英市场格局
• 图21：贺利氏历年各产品营收情况
• 图22：贺利氏分区域营收结构
• 图23：贺利氏主要玻璃制品
• 图24：迈图历年各产品营收情况（百万美元）
• 图25：迈图分区域营收结构
• 图26：东曹集团2016年合并营业收入为66亿美元
• 图27：东曹历年研发支出及增长情况（万美元）
• 图28：德国昆希历年营收情况（百万美元）
• 图29：上市公司石英股份、菲利华营收规模领先
• 图30：各企业ROE对比情况（%）
• 图31：各企业毛利率对比情况（%）
• 图32：各企业费用率对比情况（%）
• 图33：各企业净利率对比情况（%）
• 图34：各企业资产负债率对比情况（%）
• 图35：各企业资产周转率对比情况
• 图36：石英股份分领域营收构成情况
• 图37：菲利华分领域营收构成情况