20251212-宝城期货-橡胶周报_需求数据乐观_橡胶企稳反弹_12页_1mb

橡胶期货研究报告总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所陈栋撰写，发布于2025年12月12日，主要分析了2025年三季度全球及国内橡胶市场供需情况、价格走势及未来展望。

主要观点

• 国内橡胶市场企稳反弹：随着云南和海南产区临近停割季，国内全乳胶供应预期下降，叠加汽车产销数据乐观，橡胶期货板块震荡偏强，小幅反弹。
• 沪胶期货表现突出：沪胶2605合约当周累计反弹1.10%至15230元/吨，标胶2602合约反弹2.41%至12330元/吨，合成胶2602合约反弹2.73%至10720元/吨。
• 全球胶市供需改善：2025年10月，全球主要产胶国产量同比小幅增加，但消费量同比小幅减少，显示需求端承压。
• 国内进口量显著增长：2025年10月中国天然及合成橡胶进口量同比增长1.2%，1-10月累计增长17.2%，进口依赖度仍维持在80%左右。
• 轮胎行业产能利用率回升：尽管产量小幅回落，但半钢胎和全钢胎产能利用率周环比均有所上升，显示行业在控产状态下维持稳定。
• 汽车产销数据乐观：2025年11月中国汽车产销延续增长，出口量首次突破70万辆，库存预警指数位于荣枯线之上，行业景气度有所下降。
• 重卡市场持续增长：2025年11月重卡销量环比下降6%，但同比大幅增长46%，累计销量达103万辆，同比增长26%。
• 库存小幅累库：青岛保税区橡胶库存小幅增加，但国内产区供应预期回落，短期胶市仍以供需基本面为主导，延续震荡整理模式。

关键信息

供应端

• 国内产区：云南和海南天胶产区临近停割季，预计未来国产全乳胶供应将逐渐下降。
• 全球产区：2025年10月全球主要产胶国产量同比小幅增加，但消费量同比减少，显示需求端承压。
• 库存变化：国内青岛保税区橡胶库存小幅增加，但沪胶期货库存周环比大幅上升，显示市场参与者对后市信心偏弱。

需求端

• 汽车产销：2025年11月国内汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，同比分别增长2.8%和3.4%。
• 轮胎行业：2025年10月轮胎产量小幅下降，但1-10月累计增长1.0%，显示行业整体仍保持稳健。
• 重卡市场：2025年11月重卡销量环比下降6%，但同比大幅增长46%，累计销量达103万辆，显示重卡市场持续增长。

价格走势

• 沪胶期货：2025年12月12日当周，沪胶现货价格维持在14900元/吨，基差贴水收敛至-330元/吨。
• 标胶与合成胶：标胶2602合约当周涨幅达2.41%，合成胶2602合约涨幅达2.73%，显示市场对需求端的乐观预期。

结论

短期来看，国内橡胶市场供需结构尚可，宏观驱动减弱后，胶市仍将以供需基本面为主导，延续区间震荡整理的走势。尽管青岛保税区库存小幅累库，但云南和海南产区供应预期回落，叠加汽车产销和重卡销量数据乐观，市场整体维持企稳态势。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所、中国海关总署、中国汽车流通协会、中国物流与采购联合会、隆众资讯等。
• 图表目录：
  • 图1：橡胶现货价格走势
  • 图2：沪胶基差走势
  • 图3：沪胶期货价格走势
  • 图4：标胶期货价格走势
  • 图5：合成胶期货价格走势
  • 图6：沪胶1-5月差走势
  • 图7：沪胶-合成胶价差走势
  • 图8：浅深色胶价差走势
  • 图9：ANRPC天胶月度产量合计
  • 图10：ANRPC成员国天然橡胶合计消费
  • 图11：我国天胶及合成胶进口量走势
  • 图12：国内全钢胎开工率周度走势
  • 图13：国内半钢胎开工率周度走势
  • 图14：国内汽车产量走势
  • 图15：国内汽车销量走势
  • 图16：国内经销商库存预警走势
  • 图17：国内重卡销量走势
  • 图18：国内重卡销量及增速走势
  • 图19：国内物流景气指数走势
  • 图20：上期所橡胶期货库存
  • 图21：青岛保税区橡胶库存

免责条款

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。宝城期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。客户应独立进行投资判断。

投资建议

建议投资者关注供需基本面变化，尤其是国内产区停割节奏及海外供应情况，同时留意宏观政策对市场的影响。短期胶市或维持震荡整理，建议关注技术面及库存变化，谨慎操作。