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港股市场一周回顾（2024年2月8日）

• 清明节假期消费数据强劲，国内旅游出游人次和花费分别同比增长115%和127%，入境与出境人数接近2019年同期水平。铁路和民航客运量分别同比增长751%和219%。
• 恒生消费指数成分股中多只股票触及52周新高，反映市场对消费行业的乐观预期。例如海尔智能、携程集团、欧舒丹等受益于假期消费增长；而旅游预订平台携程和同程旅行将在五一假期前迎来旺季。

美国财政部部长耶伦访华

• 两国国债持有量变化：截至2024年1月，外国官方增持美国国债1199亿美元，非官方增持6461亿美元。中国仍为美国国债重要持有国，但2024年1月增持量较2023年1月减少。
• 美国未偿债务增加5975亿美元至346万亿美元，继续通过发行债券吸收全球流动性。

中长期国债收益率曲线上移

• 美国2年期和10年期国债收益率分别上涨510bp和356bp，反映市场对美联储降息步伐的预期推迟，高利率环境可能持续时间长于预期。
• 中美国债收益率差距扩大，尤其是2年期收益率差距从2月底的2591 bp扩大至4月11日的3101 bp，可能导致人民币贬值压力加大。

美中国债收益率差距对人民币汇率的影响

• 美国国债收益率上升，中国国债收益率下降，扩大了两国利率差。美元兑人民币汇率对两国名义国债收益率差较为敏感，2年期收益率差扩大至近3个百分点。
• 通胀数据对比：美国CPI同比上行支撑了利率曲线，中国CPI下降则加速了政策宽松预期。

台积电与鸿海精密业绩增长

• 台积电3月营收同比增长343%，环比增速强劲，表明芯片需求复苏。鸿海精密3月营收同比增长118%，受益于云和网络产品的需求增长，预计第二季度将实现同比增长。
• 台湾地震可能影响供应链，但全球电子行业仍受益于强劲客户需求和新旧产品交替。

商品价格与通胀趋势

• 标普GSCI商品指数上涨近一成，主要由能源价格上涨推动，可能对美欧等经济体通胀回落形成阻力。
• 全球制造业PMI回升和大宗商品上涨将对通胀数据产生滞后影响，但仍需观察其对实体经济渗透情况。

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