20250825-开源证券-同花顺-300033.SZ-公司信息更新报告_业绩高增长_经营性现金流和合同负债表现亮眼_4页_872kb

同花顺公司信息更新报告总结

公司概况
同花顺（300033.SZ）是国内领先的互联网金融信息服务提供商，有望受益证券市场回暖及AI赋能打开成长空间。维持“买入”评级。

核心业绩亮点

1. 2025上半年：营业收入17.79亿元，同比增长28.07%；归母净利润5.02亿元，同比增长38.29%；扣非归母净利润4.84亿元，同比增长40.64%。
2. 第二季度：业绩加速，营业收入10.31亿元，同比增长33.82%；归母净利润3.81亿元，同比增长47.27%。
3. 业绩增长受益于：资本市场回暖、AI技术融合深化带来用户体验提升、广告及互联网推广收入增长83.20%、增值电信业务收入增长11.85%。

财务状况与估值

• 上调盈利预测：预计2025-2027年归母净利润将达25.07亿、30.39亿、36.80亿元，同比增长分别为37.5%（较原值21.41/25.25/29.56亿元）。
• PE估值：当前85.9倍（2025E），预期行至70.9倍（2026E），58.6倍（2027E）。
  维持“买入”评级。

关键数据与增长点

1. 资产负债表：合同负债2025H1增长92%至23.14亿元，经营性现金流增长显著。
2. 研发投入：问财HithinkGPT大模型和问财助手持续升级，AI赋能能力提升，产品核心功能从单一推理向多步自主规划演进。
3. 资本开支：大模型研发持续投入。

风险提示

下游投资、AI产品落地、研发进度不及预期。

具体财务摘要（节选）

• 高毛利率（89.1%-91.3%）与净利率（39.3%-45.8%）持续提升。
• ROE（19.2%-28.4%）提升。
• 营收复合增长率（2025-2027E）约20.5%。