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投资咨询业务资格

证监许可【2011】1778号

宏观数据速览

• GDP：2025年6月仍为5.20%的同比增长。
• 制造业PMI：6月49.30%，略降；但非制造业PMI相对稳定。
• 社会融资规模增量：6月新增41993亿元，流动性保持充裕。
• CPI/PPI：6月居民消费价格同比-0.1%，工业生产者出厂价格同比-3.60%。
• 固定资产投资及消费：增速放缓，但仍为正。
• 贸易：出口同比增长5.9%，进口增长1.1%。

商品投资参考

金属与矿产

• 钨矿供给收缩，价格涨超7%。
• 锌库库存创近年新低，铜库存小幅上升。
• 铬、铅、铝库存变动偏离历史水平。
• 黄金、白银多头头寸减少，反映市场避险情绪减弱。

能源化工

• 中国推进天然气管网统一价格管理，助力形成“全国一张网”。
• 欧佩克+成员国计划9月小幅增产，原油市场供应趋于宽松。
• 美国原油钻井数小幅回落，产量略有增长。
• 布伦特原油多头头寸增加，反映市场对后市乐观。

农产品

• 非洲猪瘟影响下，生猪价格持续调整，养殖情绪谨慎。
• 豆类作物产量预期上调，需关注市场热量与出口政策风险。

财经与政策动态

货币政策

• 央行将继续实施适度宽松货币政策，引导政策利率下行。
• 中小银行债券认购热情升温，市场流动性偏好未改。

税务政策调整

• 8月起新发国债利息恢复征收增值税，旧发国债免征政策延续。
• 增值税优惠政策延长至2027年底，利好实体投资。

科技与金融改革

• 金融基础设施监管政策落地，人民币国际化进程加快。
• 税务总局明确个体购买国债可享免税优惠，激发理财需求。

行情与债市综述

• 利率：受政策宽松预期支撑，国债期货主力合约震荡下行。
• 资金面：央行净回笼资金，隔夜回购利率下行1.31%至1.315%。
• 汇率：人民币对美元贬值，离岸价趋势波动。

今日提示

• 8月4日新增128只债券上市，115只债券发行和交割，36只债券缴款，401只债券到期。

综上，当前经济稳中求进，政策以稳增长为核心；金融环境宽松，资金面宽松延续；商品市场多空交织，美元强势压制金价，人民币贬值对非美货币构成多方面影响。