20230710-东海证券-国内观察_2023年6月通胀数据_通胀继续下行_但或已接近拐点_7页_337kb
报告摘要
- 通胀观察总结基于2023年6月通胀数据：CPI同比0.0%环比较前值-0.2%低，PPI同比-5.4%环比-0.8%低。
- 核心观点通胀下行可能接近拐点，由于基数原因和内需不足，CPI食品有部分支撑但猪价是主要拖累，预计7月CPI为低点，8月后逐步上行；PPI大概率已见底，三季度可能出现回升，但年内回正需需求支持。
- 细节分析CPI结构环比弱于季节性，食品支撑来自鲜果鲜菜，但猪价拖累加剧；核心CPI和服务业韧性，但消费品连续5个月拖累价格。PPI结构分项生产资料弱于生活资料，原油和煤炭行业降幅大，钢铁供应充足，中下游行业或有正增长。
- 风险提示政策落地不及预期或海外金融市场风险可能影响通胀回升路径。
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