20260717-广州期货-期市头条丨贵金属-美国通胀小幅降温但加息预期持续_贵金属维持偏空思路_5页_624kb

贵金属市场分析总结

核心内容概述

近期贵金属市场整体表现偏空，主要受美联储加息预期持续压制。尽管美国6月通胀数据有所回落，但市场对通胀长期走势的担忧并未缓解，叠加美联储主席沃什的强硬表态，贵金属价格承压。同时，地缘政治风险和央行购金行为对市场形成一定支撑，但整体仍以偏空思路为主。

主要观点

• 美联储加息预期主导市场情绪：
  联邦基金利率预期未发生根本性变化，市场仍预计今明两年将出现多次加息，特别是2026年9月和2027年4月的加息概率较高，对贵金属价格形成持续压制。

• 美国通胀数据小幅降温：
  6月美国CPI环比下降0.4%，为六年来首次环比下降，低于市场预期；核心CPI环比持平，略高于前值预期。PPI同比增5.5%，低于预期，环比下降0.3%，显示生产端通胀压力有所缓解。

• 市场反应呈现波动：
  在PPI数据公布后，金银价格一度反弹，但随后因市场对加息预期的担忧再度下挫，显示短期通胀降温未能有效提振市场信心。

• 地缘政治风险支撑加息预期：
  美伊摩擦升级，引发市场对油价上涨及中期通胀压力上升的担忧，进一步巩固了美联储加息预期。

• 央行购金对黄金形成支撑：
  中国6月末黄金储备连续第20个月增持，显示央行对黄金的配置需求仍在，为黄金提供一定支撑。

• 黄金与白银走势分化：
  黄金作为无息资产，对实际利率和美元指数敏感，受加息预期影响较大；白银则因工业需求疲软，跌幅通常大于黄金，建议关注金银比策略。

关键信息

1. 美国通胀数据

• CPI同比：回落且低于市场预期
• CPI环比：-0.4%，为六年来首次环比下降
• 核心CPI环比：持平，高于预期
• PPI同比：5.5%，低于预期，前值修正为6%
• PPI环比：-0.3%，低于预期，前值修正为0.6%

2. 联邦基金利率预期（CME FedWatch）

3. 中国黄金储备情况

• 6月末黄金储备为7544万盎司，环比增加48万盎司
• 连续第20个月增持，显示央行对黄金的持续配置需求

4. 央行购金趋势

• 近九成受访央行预计未来一年黄金储备将增加
• 世界黄金协会数据显示，6月全球实物黄金ETF流出约89亿美元，AUM下降13%

技术面分析

• 沪金、沪银周线跌破60均线支撑，显示短期承压
• 上方面临多重均线压力，技术面偏空

市场策略建议

• 短期交易逻辑：围绕美联储加息预期展开，目前未出现利率预期扭转信号
• 中长线配置：需等待主要经济体经济状况恶化、利率预期出现明显变化及长期资金持续流入等信号
• 金银比策略：考虑继续持有，因白银受工业需求影响较大，波动性高于黄金

其他信息

• 文档附带多张图表，包括黄金、白银期货主力合约收盘价、美国CPI与PPI同比数据、CME FedWatch模型及黄金ETF持仓变化等
• 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号
• 分析师：汤树彬
• 期货从业资格：F03087862
• 投资咨询资格：Z0019545
• 邮箱：[email protected]
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议

结论

当前贵金属市场整体维持偏空思路，美联储加息预期仍是核心压制因素。尽管短期通胀数据有所降温，但市场对通胀的长期担忧未减，叠加地缘政治风险，贵金属价格短期内难以明显反弹。建议投资者保持谨慎，关注未来利率预期变化及长期资金流入信号，同时可考虑金银比策略以对冲风险。