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文档总结：海外氧化铝成交依旧坚挺

核心内容概述

本报告主要围绕铝及氧化铝市场的价格走势、库存变化、成本利润以及相关策略分析展开，涵盖国内与国际市场数据，结合供需情况和成本支撑，分析当前铝产业链的运行态势。

市场价格分析

铝现货价格

• 华东A00铝价：23800元/吨，较上一交易日上涨120元/吨。
• 中原A00铝价：23740元/吨，现货升贴水维持-60元/吨。
• 佛山A00铝价：23950元/吨，较上一交易日上涨110元/吨，现货升贴水为155元/吨。

铝期货价格

• 沪铝主力合约：2026-08-24日开于23800元/吨，收于23765元/吨，较上一交易日下跌145元/吨。
• 最高价：23865元/吨，最低价：23705元/吨。
• 全天成交：143183手，持仓量：263702手。

氧化铝现货价格

• 国内价格：山西2710元/吨，山东2685元/吨，河南2720元/吨，广西2610元/吨，贵州2755元/吨。
• 海外价格：澳洲氧化铝FOB价格为360美元/吨。

氧化铝期货价格

• 主力合约：开于2698元/吨，收于2690元/吨，较上一交易日下跌5元/吨，跌幅0.19%。
• 最高价：2718元/吨，最低价：2688元/吨。
• 全天成交：209342手，持仓量：271274手。

库存情况

铝库存

• 国内电解铝锭社会库存：86.0万吨，较上一期减少1.5万吨。
• 仓单库存：264437吨，较上一交易日减少9764吨。
• LME库存：246925吨，较上一交易日持平。

氧化铝库存

• 国内总库存：1.90万吨（社会库存）+7.45万吨（厂内库存）=9.35万吨。
• 海外总库存：未明确，但LME库存保持稳定。

铝合金市场

价格

• 保太民用生铝采购价格：17800元/吨，机械生铝采购价格：18000元/吨。
• ADC12报价：23200元/吨，价格环比无变化。

成本与利润

• 理论总成本：23357元/吨。
• 理论利润：-57元/吨。

策略分析

电解铝

• 铝价受基本面利多因素不足影响，短期表现偏弱。
• 去库速度放缓，但库存绝对值仍有下降空间。
• 铝水比例保持，铝棒、铝杆加工费反弹，下游开工率向旺季转化。
• LME库存持续下滑，全球供应在四季度仍偏紧，短期内不宜直接看空铝价，预计铝价将触底反弹。

氧化铝

• 海外氧化铝成交价格偏强，外强内弱格局持续。
• 出口窗口尚未打开，难以缓解国内过剩压力。
• 成本端支撑稳固，铝土矿价格已触底，氧化铝厂意向价格与7月持平。
• 短期维持区间震荡走势，建议波动操作或配合期权策略。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动：如贸易政策、环保政策等变化可能影响市场。
2. 流动性变动：市场资金面变化可能对价格产生影响。
3. 海外矿石供应新扰动：如矿石运输、生产中断等。

附图说明

报告中包含多张图表，涵盖：

• 铝出口利润模型、铝升贴水、LME铝季节性升贴水、国内铝季节性升贴水、海内外氧化铝价格对比、氧化铝进口盈亏、LME库存季节性、铝社会库存季节性、铝棒社会库存季节性、氧化铝总库存、电解铝厂内氧化铝库存、铝型材龙头企业开工率、铝线缆龙头企业开工率、铝板带箔周度产量、铝板带箔周度开工率、山西氧化铝进口矿成本、电解铝加权成本、生铝采购价格、ADC12市场价、ADC12理论利润、ADC12-A00无锡现货价差、铝合金锭总库存、国内废铝供应等。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系人

• 蔺一杭：从业资格号F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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