20250417-大越期货-聚烯烃早报_18页_801kb
报告摘要
聚烯烃早报总结
核心内容概述
本报告为2025年4月17日的聚烯烃市场早报，主要分析LLDPE和PP（聚丙烯）的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及持仓变化等内容，同时提供供需平衡表和风险提示。
LLDPE市场分析
基本面分析
- 3月官方PMI为50.5%，较2月上升0.3个百分点；财新PMI为51.2%，较2月上升0.4个百分点，数据表现良好。
- OPEC+宣布增产超出预期，特朗普对等关税实施，导致原油价格下跌，成本端承压。
- 二季度新产能集中投放，产业链库存中性。
- 农膜旺季结束，整体开工下滑，出口需求受关税影响减弱。
- 当前LLDPE交割品现货价为7490元/吨，较前一交易日下跌10元，基本面整体偏空。
基差分析
- LLDPE 2509合约基差为359元/吨，升贴水比例为5.0%，偏多。
库存分析
- PE综合库存为53.2万吨，环比增加4.3万吨，库存中性。
盘面走势
- LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
主力持仓
- LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。
预期走势
- 塑料主力合约盘面震荡，受关税影响出口需求减弱，新产能投放集中，产业链库存中性，预计LLDPE今日走势震荡。
利多因素
- 基差偏强。
利空因素
- 新产能集中投放。
- 加征关税影响需求。
- 原油偏弱。
- 农膜旺季结束。
主要逻辑
- 新产能投放。
- 宏观政策影响。
主要风险点
- 原油大幅波动。
- 美方政策风险。
PP市场分析
基本面分析
- 3月官方PMI为50.5%，财新PMI为51.2%，数据表现良好。
- OPEC+增产导致原油价格下跌，成本端承压。
- 关税反制措施预计增加进口丙烷成本，影响PDH装置利润。
- 塑编等需求近期回升，但出口需求受关税影响减弱。
- 当前PP交割品现货价为7350元/吨，较前一交易日持平，基本面整体偏空。
基差分析
- PP 2509合约基差为252元/吨，升贴水比例为3.6%，偏多。
库存分析
- PP综合库存为63.7万吨，环比增加2.1万吨，库存中性。
盘面走势
- PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
主力持仓
- PP主力持仓净空，减空，偏空。
预期走势
- PP主力合约盘面震荡，受关税影响出口需求减弱，产业链库存中性，预计PP今日走势震荡。
利多因素
- 近期需求回暖。
利空因素
- 新产能集中投放。
- 加征关税影响需求。
- 原油偏弱。
主要逻辑
- 新产能投放。
- 宏观政策影响。
主要风险点
- 原油大幅波动。
- 美方政策风险。
供需平衡表
聚乙烯（PE）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | PE进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1869.5 | - | 1599.84 | 1379.72 | 46.3% | 2979.56 | 39.55 | 2979.56 | - |
| 2019 | 1964.5 | 5.1% | 1765.08 | 1638.16 | 48.1% | 3403.24 | 36.61 | 3406.18 | 14.3% |
| 2020 | 2314.5 | 17.8% | 2008.47 | 1828.16 | 47.7% | 3836.63 | 37.83 | 3835.41 | 12.6% |
| 2021 | 2754.5 | 19.0% | 2328.34 | 1407.76 | 37.7% | 3736.1 | 37.57 | 3736.36 | -2.6% |
| 2022 | 2929.5 | 6.4% | 2532.19 | 1274.55 | 33.5% | 3806.74 | 38.93 | 3805.38 | 1.8% |
| 2023 | 3189.5 | 8.9% | 2807.37 | 1264.72 | 31.1% | 4072.09 | 41.43 | 4069.59 | 6.9% |
| 2024 | 3584.5 | 12.4% | 2773.8 | 1360.32 | 32.9% | 4134.12 | 47.8 | 4127.75 | 1.4% |
| 2025E | 4319.5 | 20.5% | - | - | - | - | - | - | - |
聚丙烯（PP）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | PP进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - |
| 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% |
| 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% |
| 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% |
| 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% |
| 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% |
| 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% |
| 2025E | 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - |
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