20250820-华宝证券-2025年7月银行理财市场月报_多元资产配置新浪潮_银行理财涌现哪些新范式_12页_1006kb

银行理财多元资产配置转型分析（摘要）

一、核心趋势

1. 多元资产配置深化

• 主要背景：低利率与“资产荒”推动收益探索，净值化转型要求重构风险收益方案。
• 关键路径：“固收”向“固收+”转变，具体分为“全球+、资产+、策略+、场景+”四大方向。
  • 全球+：拓展海外投资以分散风险，受益于美联储降息周期。
  • 资产+：包括权益、转债、REITs、商品等多资产配置。
  • 策略+：应用指数、量化、衍生品等增强收益。
  • 场景+：养老理财等长期稳健类产品发展迅速。

2. 市场需求与产品结构

• 7月理财存量规模31.28万亿元，环比小幅增长，固收类产品（最小持有期、日开型）和现金管理类产品占比较稳。
• 现金管理类产品收益率延续下行趋势（近7日年化1.38%），固收+类产品收益亦走低。
• 新发理财中，“固收+”产品占主导，期限集中在中短期，封闭式产品受青睐。

二、关键挑战

1. 投研与客户痛点

• 投研体系不成熟：在权益、量化等领域专业度不足。
• 客户风险偏好低：传统客户群体倾向于“固收”，对含权产品接受度不高。
• 销售渠道受限：需临柜购买中高风险产品，互联网代销仍禁止。

2. 市场环境压力

• 信用利差小幅走扩，理财破净率有所上升（7月达3.04%）。
• 收益基准普遍下调，反映利率中枢长期低位趋势。

三、应对策略

1. 投研体系升级

• 设立专职资产配置团队，加强跨境与量化能力，引入金融科技赋能。

2. 策略工具优化

• 采用指数化投资、FOF/MOM及衍生品对冲。

3. 产品创新与教育

• 推出养老理财、ESG/低碳、区域主题等特色产品。
• 建立常态化投教体系，提升投资者对多元配置的理解。

四、未来展望
低利率环境下，“固收+”与跨境配置成主流，但需平衡风控与客户适应性。产品生态分化、科技赋能、开放合作是三大突破方向。