20150708-国金证券-2015年年中通信行业投资策略_通信业降费提速起效_军民融合发展加码_板块估值有保障_价值投资入场时机已到_14页_1mb

通信行业2015年中投资策略总结

核心内容概述

2015年年中，通信行业迎来降费提速政策的实质性效果，同时军民融合发展战略进一步深化，推动行业估值趋于理性，投资价值逐步显现。报告指出，通信行业个股估值已处于较为合理的区间，为价值投资提供了良好契机。

主要观点

一、行业现状：估值理性，投资价值显现

• 估值水平：通信行业整体估值处于合理范围，未出现明显泡沫，尤其是主设备商和部分细分领域企业。
• 市场表现：部分小市值个股因市场情绪波动出现错杀，但具备长期投资价值。

二、行业展望：降费提速与军民融合双轮驱动

• 降费提速政策起效：随着政策推动，通信行业整体成本下降，用户流量增长，企业盈利能力有望提升。
• 军民融合发展加码：国防信息化成为行业新增长点，尤其是北斗行业应用、国产替代及国企改革相关领域。

关键信息

1. 主设备商发展动态

• 中兴通讯：通过M-ICT战略突破行业天花板，提升整体竞争力。
• 阿朗与诺西合并：因阿朗债务到期，2015年必须完成合并或IPO再融资，对蓝筹股形成利好。
• 全球第六次并购浪潮：通信行业外延式扩张趋势明显，超过一半的通信上市公司涉及并购。

2. 海内外通信企业估值对比

3. 国防信息化与北斗行业应用

• 北斗行业应用：2015年为全球组网关键年，行业应用增长显著，推动高精度产业链发展。
• 民用价格下降：北斗民用价格大幅下降，具备规模应用能力，与GPS市场竞争加剧。
• 相关企业：合众思壮、北斗星通等企业受益于北斗应用的扩展。

4. 国产替代与国企改革

• 重点受益企业：福日电子、星网锐捷、远望谷等企业因国产替代和国企改革政策受益。
• 政策驱动：国产替代趋势明显，推动国内企业在关键领域实现自主可控。

5. 跨境通信服务与市场潜力

• 全球跨境运营商：服务墨西哥裔的Tracfone和印度裔的Lyca Mobile，拥有庞大用户基础。
• 国内市场潜力：国人年出境超过1亿人次，跨境通信市场年规模达100亿元。
• 企业案例：谷歌Project Fi、华为“天际通”、二六三等企业布局跨境通信服务，与国内手机厂商和运营商合作密切。

投资建议

• 价值投资时机：当前通信行业估值合理，具备长期投资价值，建议关注具备技术优势和政策红利的企业。
• 重点方向：国防信息化、北斗应用、国产替代、跨境通信服务等方向值得关注。
• 企业推荐：包括中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、网宿科技、二六三等企业。

总结

2015年中，通信行业在政策支持和市场调整下，估值趋于理性，投资价值凸显。降费提速政策推动行业成本下降与用户增长，而军民融合战略则为国防信息化带来新增长点。主设备商通过并购和战略调整增强竞争力，中小企业则受益于国产替代与政策红利。整体来看，通信行业进入价值投资窗口期，建议关注具备核心竞争力和政策支持的企业。