20220313-安信证券-灿能电力-870299.NQ-灿能电力_全方位布局电能质量监测_乘‚风光‛再起_29页_1mb

灿能电力详细总结

核心内容

灿能电力是一家专注于电能质量监测装置及系统的高新技术企业，自2010年成立以来，始终以电能质量监测设备为核心业务，占据公司营收的80%以上。公司通过设立全资子公司佑友软件和智友检测，积极拓展电能质量监测系统软件和电能质量测试评估服务，构建了覆盖电能质量监测、检验和治理的综合解决方案。

主要观点

• 业务布局全面：公司产品涵盖电能质量监测装置、监测系统、技术服务等，通过子公司扩展业务边界，实现上下游应用场景全覆盖。
• 技术实力突出：公司掌握11项专利（其中4项发明专利）和33项软件著作权，构建了产品护城河，具备较强的技术优势。
• 盈利能力良好：公司毛利率稳定在65%以上，2020年实现营收0.82亿元，同比增长11.11%，归母净利润2,794.57万元，同比增长16.19%。
• 行业前景广阔：随着清洁能源发电的快速发展，我国电能质量行业市场规模不断扩大，2020年达到1,381.82亿元，其中电能质量监控设备和相关软件及服务占比分别为15.62%和5.65%。
• 市场地位稳固：公司主要客户为国家电网、南方电网等大型电力系统企业，参与多项国家重大项目，拥有良好的市场口碑和品牌影响力。
• 财务稳健：公司连续五年经营性现金流量净流入，费用管理成效显著，2020年期间费用率下降，净利率提升。

关键信息

公司经营

• 发展历程：自2010年成立以来，公司专注于电能质量领域，2016年挂牌新三板，2020年申报精选层。
• 主营业务：电能质量监测装置、电能质量监测系统、技术服务，其中监测装置占收入的80%以上。
• 发行方案：拟公开发行股票不超过2,328.67万股，用于电能质量监测治理综合产品生产项目和补充流动资金。
• 股权结构：一致行动人合计掌握公司68.94%的股权，主要股东包括灿能咨询、章晓敏、林宇、金耘岭等。

公司财务

• 盈利情况：2020年公司归母净利润同比增长16.19%，毛利率保持在65%以上。
• 现金流量：2016-2020年连续五年经营性现金流量净流入，2020年期间费用率下降，净利率提升。

行业信息

• 电能质量行业：过去7年CAGR接近10%，2020年市场规模达1,381.82亿元。
• 电力行业：2020年新增装机发电量19,052万千瓦，同比增长73.29%；清洁能源发电占比不断提高，尤其是太阳能和风电。
• 清洁能源需求：随着“双碳”目标的提出，清洁能源发电成为重点发展方向，带动电能质量监测和治理需求。
• 电能运输：由于清洁能源发电的地域差异，电能运输需求不断增长，2021年上半年电网投资1,734亿元，同比增长4.64%。

竞争优势

• 技术优势：公司拥有11项专利和33项软件著作权，其中4项为发明专利，集中于电能质量监测与治理。
• 产品优势：构建了覆盖电能质量监测、分析和治理的完整产品和服务矩阵，实现全场景服务。
• 客户优势：主要客户为国家电网、南方电网等，参与多项国家重大项目，具有较强的市场影响力。

可比公司

• 红相股份：规模最大，2020年电力行业相关业务营收6.53亿元。
• 杭州柯林：2020年营收2.37亿元，业务相对集中。
• 灿能电力：2020年营收0.82亿元，毛利率64.56%，高于行业平均水平，盈利能力较强。

总结

灿能电力作为一家专注于电能质量监测的高新技术企业，凭借其技术实力和产品矩阵，实现了良好的市场表现和盈利能力。在清洁能源发电和电能质量治理需求不断增长的背景下，公司具备广阔的市场前景。通过设立子公司拓展业务边界，构建了完整的电能质量监测治理生态系统，提升了产品竞争力和市场占有率。公司主要客户为国家电网等大型电力系统企业，参与多项国家重大项目，增强了市场信任度和品牌影响力。在可比公司中，灿能电力虽规模较小，但盈利能力突出，具备良好的成长性和发展潜力。