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毕慧豆类油脂市场分析报告总结（2026年3月27日）

核心内容

毕慧为宝城期货投资咨询部分析师，具备期货从业资格及投资咨询资格，其报告内容基于市场分析与产业动态，旨在为投资者提供参考信息，不构成投资建议。

市场走势分析

• 豆类期价：整体窄幅波动，豆一跌幅超1%，豆二震荡偏弱，豆粕承压于5日均线，下探30日均线支撑。
• 油脂期价：震荡偏强，豆油涨幅超1%，棕榈油涨幅超2%，菜籽油震荡偏强。
• 技术面：豆类期价运行在5日和60日均线之间，油脂期价暂获5日和10日均线支撑。

市场影响因素

1. 美豆出口与政策：

   • 美国对中国大豆出口量低于去年同期，但出口量仍有所增长。
   • 美国农业部种植意向报告即将公布，市场关注度高。
   • 生物燃料政策预期偏暖，支撑国际油脂价格。

2. 巴西大豆进口政策放宽：

   • 中国放宽对巴西大豆的杂草种子检疫要求，有助于缓解巴西大豆出口受阻问题。
   • 双边磋商将最终确定杂草含量的容许限度。

3. 中美峰会延期与地缘政治：

   • 特朗普与习近平的峰会因中东局势推迟，凸显地缘政治对中美关系的影响。
   • 油价因战争上涨，成为双方关注焦点。

4. 美国天气与干旱情况：

   • 美国西部和北部平原地区遭遇极端高温，导致干旱加剧。
   • 中西部部分地区干旱范围扩大，影响大豆产量预期。

5. 阿根廷大豆市场动态：

   • 阿根廷农户销售新季大豆步伐放缓，出口许可申请量回升。
   • 大豆出口税永久性下调，对市场形成一定支撑。

压榨利润与库存情况

• 压榨利润：国内主要产区压榨利润为负，进口地区利润为正，显示进口大豆对成本的支撑作用。
• 港口库存：大豆和豆油港口库存数据表明市场供应偏紧，支撑油脂价格。

表格数据摘要

表1：现货市场价格（元/吨）

表2：油厂压榨利润（元/吨）

主要观点

1. 豆类市场：受美豆出口数据及地缘政治影响，豆类期价整体偏弱，市场观望情绪浓厚。
2. 油脂市场：整体震荡偏强，棕榈油领涨，政策预期及供应收紧支撑价格上涨。
3. 政策与天气影响：巴西检疫政策放宽、美国干旱加剧、中美峰会延期等多重因素影响市场情绪与价格走势。
4. 压榨利润：国内油厂压榨利润为负，进口油厂利润为正，显示进口大豆对成本的支撑作用。

关键信息

• 美国大豆出口数据不及预期，但出口量仍有所增长。
• 生物燃料政策预期偏暖，支撑国际油脂价格。
• 巴西大豆检疫政策放宽，有助于恢复出口。
• 中美峰会延期凸显地缘政治对两国关系的影响。
• 美国干旱加剧，影响大豆产量预期。
• 阿根廷大豆出口税下调，对市场形成一定支撑。
• 国内豆类市场资金移仓远月，油脂市场资金变化不大。

图表参考

• 图1：大豆港口库存，显示市场供应情况。
• 图3：豆油港口库存，反映市场供需变化。
• 图5：豆油基差，显示期货与现货价格关系。
• 图2：大盘面压榨利润，反映行业整体利润状况。
• 图4：棕榈油港口库存，显示供应紧张程度。
• 图6：棕榈油基差，显示期货与现货价格关系。

免责条款

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。