20170811-中债资信-中债监测周报_交运行业_分时段差异化收费首试点_环渤海港口煤运格局生变_11页_2mb_2mb
报告摘要
中债监测周报：交运行业总结（第2期，2017.07.29~2017.08.04）
核心内容概览
本报告聚焦于2017年上半年中国交通运输行业的发展情况，涵盖公路、港口、航运及航空&机场四大板块，分析了行业运行态势、动态变化及债券市场情况。
一、行业运行情况
1. 公路
- 客运周转量：2017年上半年累计完成4,943.89亿人公里，同比下降3.7%。
- 货运周转量：累计完成30,443.00亿吨公里，同比增长9.4%。
- 投资情况：全国公路水路投资累计完成9,672.70亿元，同比增长23.8%，其中公路投资增长28.9%。
- 预测：预计下半年投资增速将有所回落，但整体仍维持高位。
2. 港口
- 货物吞吐量：上半年全国港口完成62.47亿吨，同比增长7.5%。
- 集装箱吞吐量：完成10,166.86万TEU，同比增长7.8%。
- 区域差异：
- 长三角、珠三角港口因腹地经济外向型更强，增速高于环渤海港口。
- 环渤海港口因铁路集港煤炭的增加，煤炭吞吐量增速显著上升。
- 货种表现：
- 集装箱、煤炭、油品吞吐量保持较高增速。
- 铁矿石库存高企，导致其吞吐量增速回落。
3. 航运
- 全球海运量：增速回升，运力过剩有所缓解。
- 运价改善：
- BDI指数：截至2017年8月2日，同比增长53.95%至993。
- CCFI指数：截至2017年7月28日，同比增长约24%至874.38。
- 集运市场：国内外集运企业整合后，集中度提升，竞争格局趋于稳定，运价有所回升。
4. 航空&机场
- 航空运输量：
- 旅客运输量2.63亿人次，同比增长13.4%。
- 货邮运输量329.2万吨，同比增长5.1%。
- 行业趋势：
- 受消费升级和签证政策优化推动，航空业高速增长。
- 国际航空需求增速回落，但行业整体景气度较高，票价和客座率提升。
- 市场结构：供需结构改善，民航价格机制改革助力行业提升。
二、行业动态
1. 公路
- 差异化收费试点：河南省于2017年8月1日起实施高速公路货车分时段差异化收费，成为全国首个试点省份。
- 政策背景：国务院及国家发改委多次提及推进物流降本增效，鼓励分时段收费试点。
- 中债观点：
- 该政策是落实物流降本增效的重要举措，未来或有更多省份跟进。
- 实际优惠力度适中，有助于缓解白天交通压力，提升资源利用率。
- 通行费收入或面临一定下行风险，但车流量可能增加，整体影响不超过总收入的3%。
2. 港口
- 天津港煤炭吞吐量：上半年同比下降1050万吨，北方港口煤运市场份额由17.1%降至14.2%。
- 市场变化：
- 环渤海港口煤炭发运量增长，而天津港因汽运煤叫停出现负增长。
- 汽运煤叫停促使天津港加快铁路集港系统建设。
- 五月份开始，天津港煤炭回流约470万吨/月，预计下半年将继续回升。
- 中债观点：
- 天津港煤炭发运量下降主要受汽运煤政策影响，铁路集港系统建设将成为关键。
- 环渤海港口煤炭运输格局正在发生变化，需关注后续调整趋势。
3. 航空&机场
- 国际合作：东方航空与法航—荷航集团签署市场合作协议，并计划认购其10%股份，达美航空亦计划认购10%股份。
- 合作影响：
- 东航、法荷航、达美航将形成中、美、欧航空网络“金三角”，提升市场影响力。
- 东航在中欧航线的市场份额预计提升，欧洲网络布局将更加丰富。
- 中债观点：
- 此次合作标志着三大航司之间关系进一步深化，对全球航空竞争格局可能产生一定影响。
三、债券信息
1. 本周债券发行情况
| 债券简称 | 发行主体 | 发行起始日 | 发行规模(亿) | 发行期限(年) | 票面利率(%) | 主体评级 | 债券评级 | 特殊条款 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 17赣高速MTN001 | 江西省高速公路投资集团有限责任公司 | 2017-07-28 | 30.00 | 3.00 | 4.60 | AAA | AAA | - |
| 17厦翔业SCP004 | 厦门翔业集团有限公司 | 2017-07-28 | 5.00 | 0.32 | 4.28 | AAA | - | - |
| 17皖交04 | 安徽省交通控股集团有限公司 | 2017-07-28 | 5.00 | 5.00 | 4.70 | AAA | AAA | - |
| 17皖交03 | 安徽省交通控股集团有限公司 | 2017-07-28 | 5.00 | 5.00 | 4.50 | AAA | AAA | 回售,调整票面利率 |
| 17大丰02 | 江苏大丰海港控股集团有限公司 | 2017-08-01 | 5.00 | 1.00 | 6.00 | AA | A-1 | - |
| 17闽高速SCP003 | 福建省高速公路有限责任公司 | 2017-08-02 | 10.00 | 0.74 | — | AAA | - | - |
| 17豫高速 | 河南中原高速公路股份有限公司 | 2017-08-02 | 20.00 | 5.00 | 4.95 | AA+ | AA+ | 回售,调整票面利率 |
| 17粤交投SCP002 | 广州交通投资集团有限公司 | 2017-08-03 | 10.00 | 0.74 | — | AAA | - | - |
| 17连云港 | 连云港港口集团有限公司 | 2017-08-03 | 5.00 | 5.00 | 5.10 | AA+ | AA+ | 回售,调整票面利率,赎回 |
2. 下周债券到期情况
| 债券简称 | 发行主体 | 到期日期 | 发行起始日 | 发行规模(亿) | 债券余额(亿) | 主体级别 | 票面利率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 16连云港港SCP001 | 江苏连云港港口股份有限公司 | 2017-08-07 | 2016-11-10 | 3.5 | 3.5 | AA | 3.16 |
| 16广州港股SCP006 | 广州港股份有限公司 | 2017-08-07 | 2016-11-10 | 4 | 4 | AAA | 2.85 |
| 常州01 | 常州国际机场集团有限公司 | 2017-08-08 | 2017-02-08 | 0 | 0 | 0.0000 | 0 |
| 14粤交投PPN002 | 广州交通投资集团有限公司 | 2017-08-08 | 2014-08-08 | 5 | 5 | AAA | 7.1 |
| 17苏交通SCP008 | 江苏交通控股有限公司 | 2017-08-09 | 2017-05-11 | 20 | 20 | AAA | 3.99 |
| 12皖高速MTN1 | 安徽省交通控股集团有限公司 | 2017-08-10 | 2012-08-10 | 10 | 10 | AAA | 4.9 |
| 16豫高管SCP002 | 河南省收费还贷高速公路管理有限公司 | 2017-08-11 | 2016-11-14 | 7 | 7 | AAA | 2.8 |
| 16深圳航空SCP009 | 深圳航空有限责任公司 | 2017-08-11 | 2016-11-14 | 5 | 5 | AAA | 3.2 |
| 16南航股SCP011 | 中国南方航空股份有限公司 | 2017-08-11 | 2016-11-17 | 20 | 20 | AAA | 3.05 |
总结要点
- 行业整体表现：公路、港口、航运、航空&机场行业均呈现增长态势，尤其受益于经济企稳和政策支持。
- 政策影响：分时段差异化收费试点成为物流降本增效的重要举措，对高速公路通行费收入和车流量产生一定影响。
- 市场格局变化：环渤海港口煤炭运输格局因政策调整而变化，天津港面临挑战，其他港口则受益于铁路集港发展。
- 国际合作：东航与法荷航、达美航的合作推动全球航空网络布局，提升行业影响力。
- 债券市场：本周和下周均有多个交通类企业债券发行或到期，主体评级和票面利率呈现多样化趋势。
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