20240107-国泰期货-生猪_弱预期逐步计价_关注远月预期交易_8页_1mb

生猪市场分析总结（2024年01月07日）

核心内容概述

本报告对2024年1月上旬生猪市场进行了回顾与展望，重点分析了现货价格、期货走势、供需变化及风险因素。整体市场呈现弱预期和弱现实的双重压力，生猪价格在供需宽松背景下持续震荡，期货市场则表现出对远月合约的悲观预期。

一、本周市场回顾

1. 现货市场

• 生猪价格：全国50KG二元母猪价格为1538元/头，环比持平；河南生猪价格为14.2元/公斤，环比下降0.35元/公斤。
• 仔猪价格：河南20KG仔猪价格为21.7元/公斤，环比下降0.4元/公斤。
• 出栏均重：全国生猪出栏均重为124.12KG，环比下降0.37%。
• 出栏量：全国出栏量整体偏宽松，散户抛售意愿较强，集团场出栏节奏相对稳定。

2. 期货市场

• LH2403合约：本周最高价13945元/吨，最低价13510元/吨，收盘价13580元/吨，较上周同期下跌135元/吨。
• 基差：LH2401合约基差为620元/吨，环比下降15元/吨。
• 月差：LH2403-LH2405月差为-1135元/吨，反映市场对远月合约的悲观预期。

二、下周市场展望

1. 现货价格趋势

• 冬至备货高峰已过，市场情绪偏悲观。
• 散户抛售积极，肥标价差继续走弱。
• 鲜销需求预计1月中旬有所回升，但整体仍偏疲软。
• 临期冻品存量较多，1月或有出库计划，对鲜品价格形成压力。

2. 期货市场策略建议

• LH2403合约：短期仍处于去库阶段，支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨。
• LH2405合约：弱预期计价，估值边际显现，建议关注逢低买入机会。
• 3-5月反套：建议持有，但需注意止盈止损。

3. 供应端分析

• 散户抛售积极，集团场顺势出栏。
• 10-11月仔猪及母猪料数据持续下降，预计二季度供应将出现减量。
• 12月已出现超卖现象，1月集团销售计划下降，降重目标完成进度略超前。

三、关键数据与趋势

1. 供应数据

• 生猪存栏结构：图3显示不同体重段存栏变化。
• 小猪存栏：图4显示全国小猪存栏情况。
• 中猪存栏：图5显示全国中猪存栏情况。
• 大猪存栏：图6显示全国大猪存栏情况。
• 出栏均重：图7显示周度出栏均重变化，本周为124.12KG。
• 出栏量：图8显示全国出栏量趋势。

2. 需求数据

• 猪肉产量：11月猪肉产量515万吨，环比持平。
• 猪肉进口：11月猪肉进口9.38万吨，环比上升2.28%。
• 白条鲜销率：图25显示周度鲜销率下降，消费疲软。
• 屠宰量：图26显示屠宰企业日度屠宰量持续下降。

3. 其他重要指标

• 猪粮比：图18显示猪粮比走势，反映成本与价格关系。
• 跨区价差：图19-22显示不同区域价格差异，反映区域供需不平衡。
• 屠宰毛利：图23显示屠宰企业毛利水平，整体处于亏损或低利润状态。

四、主要观点与结论

• 现货价格：弱震荡，受供应宽松和需求疲软双重影响。
• 期货走势：LH2403合约弱势运行，远月合约预期偏弱，建议关注逢低买入机会。
• 市场情绪：整体偏悲观，散户抛售、集团减量、冻品出库预期增强。
• 供应预期：二季度供应或出现减量，但短期仍以去库为主。
• 需求预期：冬至后消费疲软，预计1月中旬鲜销需求有所回升。
• 风险提示：宏观环境不确定性及冻品出库节奏可能对价格产生较大影响。

五、关键信息总结

六、策略建议

• 短期策略：关注LH2403合约支撑位13000元/吨，逢低买入。
• 中长期策略：持有3-5月反套，注意止盈止损。
• 供应端：预计二季度供应减量，但短期仍以去库为主。
• 需求端：1月中旬鲜销需求可能回升，需关注实际消费数据。

七、风险提示

• 宏观风险：经济环境变化可能影响终端需求。
• 冻品出库：临期冻品存量较高，出库节奏可能对现货价格形成压力。

免责声明：本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。