【粤开策略大势研判】均衡配置，把握两会行情-20220306-粤开证券-18页_1mb

2022年3月投资策略总结

核心内容概述

2022年3月，粤开证券分析师李兴对A股市场及大类资产表现进行了深入分析，结合两会政策、地缘冲突影响以及北上资金动向，提出均衡配置、把握两会行情的投资策略。

主要观点

一、地缘冲突对大类资产的影响

• 大宗商品表现分化：俄乌冲突导致能源和农产品价格上涨，黄金等贵金属也受避险情绪影响小幅上涨。
• 全球股市走势分化：美股走强，欧洲和亚太市场走弱，俄罗斯股市跌幅显著。
• A股市场震荡：受地缘局势影响，A股主要指数普遍下跌，中小盘指数跌幅较大，但大盘蓝筹相对抗跌。
• 行业表现：煤炭、交通运输、农林牧渔等板块领涨，而计算机、电子、汽车等成长板块领跌。
• 风格指数：稳定风格指数表现较好，成长、消费、周期风格指数下跌。

二、两会行情与政策导向

• 数字经济：政府工作报告提出加强数字中国建设，推进5G应用和产业数字化转型，认为数字经济将形成新的经济增长点，重点受益板块包括数据存储、计算和相关技术领域。
• 医药生物：政府工作报告将“带量采购”、“创新药”、“中医药振兴发展”作为重点，建议关注医药生物板块，尤其是创新药和中医药领域。
• 注册制改革：全面注册制将带来资本市场扩容、破发率上升以及新兴产业融资占比提升，利好券商和创投板块。

三、历史数据参考

• 两会期间A股表现：过去20年，上证指数上涨概率为55%，平均涨幅0.46%。
• 风格指数表现：消费风格指数在两会期间涨幅中位数为0.83%，领先于其他风格。
• 行业涨幅：食品饮料、商贸零售、医药生物等板块在两会期间表现较好。

关键信息

一、市场表现

• 主要指数下跌：上证指数、沪深300等大盘指数跌幅较小，中小盘指数跌幅较大。
• 成交额下滑：本周两市成交额为4.8万亿元，较前一周减少0.5万亿元。
• 北上资金动向：本周北上资金净流入约43亿元，主要流入有色金属、电力设备、电子板块，流出非银金融、汽车、食品饮料板块。

二、北上资金净买入/净卖出个股

• 净买入前五：紫金矿业（20.74亿元）、隆基股份（16.47亿元）、阳光电源（14.81亿元）、赣锋锂业（13.64亿元）、药明康德（6.07亿元）。
• 净卖出前五：中国平安（-27.58亿元）、比亚迪（-18.87亿元）、五粮液（-17.31亿元）、东方财富（-11.79亿元）、宁德时代（-10.52亿元）。

三、数字经济与注册制改革

• 数字经济前景：中国数字经济规模增速较快，2020年达到5.4万亿美元，占GDP比重为43.7%，发展潜力巨大。
• 注册制影响：全面注册制将提升新股发行市场化水平，推动上市公司数量和首发募资规模增长，同时促进新兴产业融资占比提升。

四、医药健康领域政策

• “三医联动”：医药、医疗、医保改革联动，推进药品和高值耗材带量采购，加强中医药振兴发展。
• 医保政策：居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补贴标准分别增加30元和5元，完善异地就医结算办法。

投资建议

• 均衡配置：建议投资者在两会期间均衡配置，关注数字经济、医药生物和注册制受益板块。
• 把握新提法：大消费和专精特新等板块也值得关注。
• 中长期展望：地缘冲突短期内对股市影响较大，但中长期将逐步回归基本面，延续冲突前的走势。

风险提示

• 地缘局势扰动风险：俄乌局势未见明显好转，可能继续影响市场情绪。
• 疫情防控不及预期：疫情对经济和市场仍有潜在影响。

分析师信息

• 李兴：中央财经大学硕士，粤开证券首席市场分析师，执业编号：S0300518100001。
• 联系方式：电话：010-83755576；邮箱：lixing@ykzq.com。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于行业指数相对沪深300指数的涨跌幅，分为增持、中性、减持。

公司信息

• 粤开证券：具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。
• 免责声明：报告基于公开信息，不保证数据和结论的准确性，投资者需谨慎决策。

联系我们

• 广州地址：广州经济技术开发区科学大道60号开发区控股中心21-23层。
• 北京地址：北京市西城区广安门外大街377号。
• 网址：www.ykzq.com